Integration of Domestic and International Financial Markets: The Japanese Experience (Intégration des marchés intérieurs et internationaux de capitaux: le cas du Japon) (Integración de los mercados financieros interno e internacional: La experiencia japonesa)

Integration of Domestic and International Financial Markets: The Japanese Experience (Intégration des marchés intérieurs et internationaux de capitaux: le cas du Japon) (Integración de los mercados financieros interno e internacional: La experiencia japonesa)
复制标题

国内和国际金融市场的一体化：日本经验（Integración de los Mercados financieros interno e internacional：La experiencia japonesa）

DOI：
10.2307/3866752
复制
发表时间：
1984
期刊：
--
影响因子：
--
通讯作者：
Sena Eken
Sena Eken
中科院分区：
--
文献类型：
--
作者：
Sena Eken

文献摘要

被引文献

相似文献

本文追溯了日本金融体系的演变，首先关注国内市场的制度变迁，然后关注国际资本流动的自由化。它描述了影响变化速度和方向的力量，并讨论了这些变化对国内金融体系、日元国际化、日本作为主要中心的作用以及日元汇率的影响。日本金融体系在过去十年中经历了影响深远的变化。1960年代高度管制的制度依赖于控制利率的银行贷款、信贷的数量和分配以及高度专业化的金融机构，现在已演变成一个以国内外投资者可获得的各种资产为特征的制度，在这个制度中，国内外的市场力量起着主要作用。此外，日本金融市场实际上已经摆脱了对资本流入和流出日本的正式限制。本文的结论是，资本市场机构的进一步自由化和利率的自由化可以预期，以响应市场力量和日本的政策目标。定于1985年开始的长期债务的大规模到期以及相关的再融资需要很可能导致政府证券发行的销售机制的进一步变化。此外，剩余期限较短的政府债券的增加可能有助于存款利率的自由化。继续努力加强日本作为主要资本中心的作用，也符合国内金融市场的进一步自由化和效率的提高，以及与国外市场的整合和日元的国际化。/// Cette A©ude retrace l'A©volution du systema¨me financier japonais；一个小的fin， le examine d'abord les changes d'ordre institutionnel apportA©es aux marchA©s intA©rieurs, puis la libA©realalisation des flux internationaux de capitaux。《Elle dA©危机的力量影响》、《节奏》、《方向》、《修正》、《分析继承》、《影响》、《金融系统》、《国际化》、《日本》、《金融中心》、《金融变化》等。《金融日本体制》是日本转型的一门学科，是日本金融转型的一门学科，也是日本金融转型的一门学科。那么在一个©泰特tributaire des prAats bancaires, caractA©risA©par l 'imposition de魂斗罗´les苏尔taux d 'intA©rAat等关于体积等la rA©分区des crA©说,外星人par l 'existence d 'institutions财政服务局¨res hautement spA©cialisA©,le systA¨我fortement rA©glementA©des安娜©es 60年代是transformA©en联合国systA¨我,遇到一个洛杉矶门©e des investisseurs瞿如此更日本薄纺绸萨那©互不相识的吹捧一个d 'actifs金融家等在lequel les部队du marchA©力度强度联合国rA´le prA©pondA©咆哮,qu'elles soient d'origine intA©rieure ou extra©rieure。Les marchA©s de capitaux du japan（日本首都）在日本的任何地方都不受限制。L'auteur observe, en conclusion, que, sous L 'effet des forces du marchA©et conformA©ment aux objects de la politique A©economique du Japon, on peut ' attenre A une nouvelle libA©realalisation des institutions qui opA ' rent sur les marchA©s de capitaux et A une libA©realalisation des taux d'intA©rAat。L'arrivA©e A A©chA©ance, A partir de 1985, de dettes considA©rables A long term et les bessoins de reancement y affA©rents donneront vraisemblement lieu A de nouvelles modives des mA©canismes de commercialisation des A©missions d'effets publics。paraleurs, l'accroissement du volume des effets publics quarriveront bientA A©chA©ance devra贡献者A libA©aliser les taux servis sur les dA©pA´ts。我们的努力是持续的，我们的努力是持续的，我们的努力是持续的，我们的努力是持续的，我们的努力是持续的，我们的努力是持续的，我们的努力是持续的，我们的努力是持续的，我们的努力是持续的，我们的努力是持续的，我们的努力是持续的。/// En este artA-culo se expone la evolution³and del sistema financiero de japan³，haciA©和特别参考资料，En primer tA©rmino, a la evolution³and institutional de los mercados internos y luego a la liberalizaciA³and los flujos internationalales de capital。他描述了影响中国金融发展的主要因素，包括中国金融发展的主要因素、中国金融发展的主要因素、中国金融发展的主要因素、中国金融发展的主要因素、中国金融发展的主要因素、中国金融发展的主要因素、中国金融发展的主要因素、中国金融发展的主要因素、日本金融发展的主要因素和中国金融发展的主要因素。En la dA©cada pasada, el sistema financiero japonA©s experimentA³una transformaciA³and de amplio balance。El sistema de regentacia³和exstricta de la dA©cada de los senenta， basado en El crA©dito bancario，受控制的管理和管理的管理和管理的管理和管理的管理和管理的管理和管理的管理和管理的管理和管理的管理和管理的管理和管理的管理和管理的管理和管理的管理和管理的管理和管理的管理。从根本上说，这是一种相互影响的外在因素。另一方面，日本的金融市场也受到了限制，日本的金融市场也受到了限制，日本的资本市场也受到了限制。La La autora La lalega de de que, La La acca de cono consecucia de La acca de mercadas, de de polA-tica economics, de JapA³，cabel neevas medias de liberaliza³and las instituiones del mercado de capital, a - como una liberaliza³and los tiposde interA©s。洛·梅斯（Lo mAis）很可能会在1985年的一次会议上，通过重新融资的必要性，在商业机制上引发新的变化，在商业机制上引发新的变化，并在价值上产生新的排放。TambiA©de de dea³sitos: TambiA©de de dea³sitos: TambiA©de de dea³sitos: TambiA©de de dea³sitos: TambiA©de dea³sitos: TambiA©de de dea³sitos: TambiA©另一方面，在日本，在日本，在日本，在日本，在日本，在日本，在日本，在日本，在日本，在日本，在日本，在日本，在日本，在日本，在日本，在日本，在日本，在日本，在日本，在日本，在日本，在日本，在日本，在日本，在日本，在日本，在日本，在日本，在日本，在日本，在日本。
The paper traces the evolution of Japan's financial system, first focusing on institutional changes in domestic markets and then on liberalization of international capital flows. It describes forces affecting the pace and direction of changes and discusses the influence of these changes on the domestic financial system, the internationalization of the yen, Japan's role as a major center, and the yen exchange rate. The Japanese financial system has undergone far-reaching changes during the past decade. The highly regulated system of the 1960s, dependent on bank lending with controls on interest rates and the quantity and distribution of credit and highly specialized financial institutions, has evolved into a system characterized by a variety of assets available to both domestic and foreign investors, in which market forces of both domestic and foreign origin play major roles. Furthermore, Japan's financial markets have been virtually freed of formal restrictions on capital flows into and out of Japan. The paper concludes that further liberalization of capital market institutions and liberalization of interest rates can be expected in response to market forces and Japan's policy objectives. Large-scale maturing of long-term debt scheduled to begin in 1985 and associated refinancing needs are likely to lead to further changes in the marketing mechanisms for issues of government securities. Moreover, the increase in government securities with short remaining maturities is likely to be instrumental in the liberalization of deposit rates. Continuing efforts to enhance Japan's role as a major capital center are also consistent with further liberalization of domestic financial markets and improvements in their efficiency, as well as their integration with markets abroad and the internationalization of the yen. /// Cette A©tude retrace l'A©volution du systA¨me financier japonais; A cette fin, elle examine d'abord les modifications d'ordre institutionnel apportA©es aux marchA©s intA©rieurs, puis la libA©ralisation des flux internationaux de capitaux. Elle dA©crit les forces influant sur le rythme et l'orientation des modifications et analyse successivement l'impact de ces derniA¨res sur le systA¨me financier intA©rieur, l'internationalisation du yen, le rA´le du Japon en tant que principal centre financier et le taux de change du yen. Le systA¨me financier japonais a subi des transformations profondes au cours des dix derniA¨res annA©es. Alors qu'il A©tait tributaire des prAats bancaires, caractA©risA© par l'imposition de contrA´les sur les taux d'intA©rAat et sur le volume et la rA©partition des crA©dits, et par l'existence d'institutions financiA¨res hautement spA©cialisA©es, le systA¨me fortement rA©glementA© des annA©es 60 s'est transformA© en un systA¨me qui met A la portA©e des investisseurs tant japonais qu'A©trangers toute une gamme d'actifs financiers et dans lequel les forces du marchA© jouent un rA´le prA©pondA©rant, qu'elles soient d'origine intA©rieure ou extA©rieure. Les marchA©s de capitaux du Japon sont devenus en outre quasiment exempts de restrictions officielles sur les entrA©es et les sorties de capitaux. L'auteur observe, en conclusion, que, sous l'effet des forces du marchA© et conformA©ment aux objectifs de la politique A©conomique du Japon, on peut s'attendre A une nouvelle libA©ralisation des institutions qui opA¨rent sur les marchA©s de capitaux et A une libA©ralisation des taux d'intA©rAat. L'arrivA©e A A©chA©ance, A partir de 1985, de dettes considA©rables A long terme et les besoins de refinancement y affA©rents donneront vraisemblablement lieu A de nouvelles modifications des mA©canismes de commercialisation des A©missions d'effets publics. Par ailleurs, l'accroissement du volume des effets publics qui arriveront bientA´t A A©chA©ance devrait contribuer A libA©raliser les taux servis sur les dA©pA´ts. Les efforts continus visant A renforcer le rA´le du Japon en tant que principal centre financier vont aussi de pair avec la poursuite de la libA©ralisation des marchA©s intA©rieurs de capitaux, l'amA©lioration de leur efficacitA©, leur intA©gration aux marchA©s A©trangers ainsi qu'avec l'internationalisation du yen. /// En este artA­culo se expone la evoluciA³n del sistema financiero de JapA³n, haciA©ndose especial referencia, en primer tA©rmino, a la evoluciA³n institucional de los mercados internos y luego a la liberalizaciA³n de los flujos internacionales de capital. Se describen los factores que influyen en el ritmo y la direcciA³n de dicha evoluciA³n y se analiza la influencia de esta Aoltima sobre el sistema financiero interno, la internacionalizaciA³n del yen, la funciA³n de JapA³n como centro financiero de importancia y el tipo de cambio del yen. En la dA©cada pasada, el sistema financiero japonA©s experimentA³ una transformaciA³n de amplio alcance. El sistema de reglamentaciA³n estricta de la dA©cada de los sesenta, basado en el crA©dito bancario, sujeto a controles en cuanto a los tipos de interA©s y al volumen y distribuciA³n del crA©dito, y compuesto de instituciones financieras sumamente especializadas, se ha transformado en un sistema caracterizado por el hecho de que los inversores internos y del exterior tienen a su alcance una gama de activos, y en el cual las fuerzas del mercado de origen tanto interno como exterior ejercen una influencia fundamental. Por otra parte, los mercados financieros de JapA³n han quedado prAicticamente desembarazados de toda restricciA³n oficial a la entrada y salida de capitales. La autora llega a la conclusiA³n de que, como consecuencia de la acciA³n de las fuerzas del mercado y de los objetivos de polA­tica econA³mica de JapA³n, cabe esperar nuevas medidas de liberalizaciA³n de las instituciones del mercado de capitales, asA­ como una mayor liberalizaciA³n de los tipos de interA©s. Lo mAis probable es que los numerosos vencimientos de deuda a largo plazo--que empezarAin a producirse en 1985--y las necesidades de refinanciamiento correspondientes provoquen nuevas alteraciones en los mecanismos de comercializaciA³n de las emisiones de valores pAoblicos. TambiA©n es probable que el aumento de valores pAoblicos a los que les queda un vencimiento breve favorezca la liberalizaciA³n del tipo de interA©s de los depA³sitos. Por otra parte, las medidas que vienen adoptAindose para que JapA³n desempeA±e un papel mAis importante como centro internacional de capitales son coherentes con las nuevas medidas para liberalizar los mercados financieros internos y mejorar su eficiencia, y asimismo con su integraciA³n en los mercados del exterior y con la internacionalizaciA³n del yen.