An Empirical Analysis of the Impact of Credit Risk Mitigation Warrants on Bonds: Evidence in Chinese Markets
An Empirical Analysis of the Impact of Credit Risk Mitigation Warrants on Bonds: Evidence in Chinese Markets
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信用风险缓释认股权证对债券影响的实证分析：中国市场的证据
DOI：
10.1080/1540496x.2019.1588107
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发表时间：
2019-04
影响因子：
4
通讯作者：
Li Zengpeng
中科院分区：
文献类型：
--
作者：
Li Ping;Meng Hui;Li Zengpeng
信用风险缓释权证(CRMW)，有时被称为中国信用违约互换(CDS)，是由标的债券发行人以外的机构设立的，目的是为标的债务的权证持有人提供信用风险保护。在本文中，我们考察了CRMW对中国债券市场的影响，考察了CRMW的交易是否有利于基础的二级公司债券市场。在没有连续的每日交易的情况下，我们使用按时段划分的回归来分析我们数据集中的所有观测数据，因为债券通常是离散交易的。我们发现，在引入CRMW交易后，债券市场的效率有所提高，但债券定价和流动性并未得到改善。
ABSTRACT Credit risk mitigation warrants (CRMW), sometimes called Chinese credit default swaps (CDS), are created by institutions other than the issuer of an underlying bond to provide credit risk protection for the holder of the warrant on the underlying debt. In this paper, we investigate the impact of CRMW on the Chinese bond market by examining whether trading in them is beneficial for the underlying secondary corporate bond market. We employ period-partitioned regressions to analyze all the observations in our dataset in the absence of continuous daily trading, because bonds often trade discretely. We find that after CRMW trading was introduced, the efficiency of the bond market improved, but not bond pricing and liquidity.
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DOI：
10.2139/ssrn.408161
发表时间：
2003-04
期刊：
Microeconomics: General Equilibrium & Disequilibrium Models of Financial Markets eJournal
影响因子：
--
作者：
Kewei Hou;T. Moskowitz
通讯作者：
Kewei Hou;T. Moskowitz
影响因子：
8.2
作者：
HASBROUCK, J
通讯作者：
HASBROUCK, J
DOI：
10.2139/ssrn.965812
发表时间：
2007-11
期刊：
American Finance Association Meetings (AFA)
影响因子：
--
作者：
Lars Norden;W. Wagner
通讯作者：
Lars Norden;W. Wagner
DOI：
10.1016/j.jbankfin.2014.10.015
发表时间：
2011
期刊：
--
影响因子：
--
作者：
Iuliana Ismailescu;B. Phillips
通讯作者：
Iuliana Ismailescu;B. Phillips
影响因子：
8.2
作者：
David A. Lesmond;Joseph P. Ogden;Charles Trzcinka
通讯作者：
David A. Lesmond;Joseph P. Ogden;Charles Trzcinka