Corporate Cash Holdings and Ambiguity Aversion
Corporate Cash Holdings and Ambiguity Aversion
复制标题
企业现金持有量和模糊厌恶
DOI：
10.2139/ssrn.2257029
复制
发表时间：
2014
期刊：
影响因子：
--
通讯作者：
Can K. Soypak
中科院分区：
文献类型：
--
作者：
Wolfgang Breuer;M. Rieger;Can K. Soypak
以前关于现金管理的文献表明，企业囤积现金是为了保护自己免受可能限制未来资本预算政策的外部融资约束。在此基础上建立的理论模型中，我们分析了投资者对不确定投资回报的态度如何影响现金估值和现金持有量。随后，根据我们的模型，我们实证地表明，随着模糊性厌恶的增加，现金持有的价值会降低。我们还证明，如果投资者倾向于更不喜欢模糊性，管理者会做出相应的反应，降低现金持有量。几个稳健性测试证实了我们的发现。
Previous literature on cash management has revealed that firms hoard cash to protect themselves against external financing constraints that might limit future capital budgeting policies. In a theoretical model based on this finding, we analyze how investors’ attitude towards uncertain investment returns affects the valuation of cash and the amount of cash holdings. Subsequently, we show empirically that cash holdings become less valuable with increasing ambiguity aversion in line with our model. We also demonstrate that managers react accordingly and lower cash holdings if their investors tend to be more ambiguity-averse. Several robustness tests confirm our findings.
DOI：
10.2139/ssrn.410816
发表时间：
2005-05
期刊：
SPGMI: Compustat Fundamentals (Topic)
影响因子：
--
作者：
Toni M. Whited;Guojun Wu
通讯作者：
Toni M. Whited;Guojun Wu