Regulating IPOs: Evidence from going public in London, 1900–1913
Regulating IPOs: Evidence from going public in London, 1900–1913
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监管 IPO：1900 年至 1913 年伦敦上市的证据
DOI：
10.1016/j.eeh.2013.07.003
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发表时间：
2014
影响因子：
2.3
通讯作者：
B.R. Cheffins
中科院分区：
文献类型：
--
作者：
Burhop;D. Chambers;B.R. Cheffins
本研究通过分析 1900-13 年间伦敦证券交易所 IPO 失败率，评估自我监管对股票市场的影响。关注官方报价（OQ）和特别结算（SS）上市方式的差异，我们发现，即使在控制了公司特征以及承销商和精英董事的存在后，通过SS方式IPO的失败率仍然要高得多。此外，SS IPO（包括相对较少的 IPO“赢家”）的整体市场调整回报率极低。我们的研究结果对证券市场自我监管的文献以及 1914 年之前英国资本市场发展的长期争论都有影响。
This study assesses the impact of self-regulation on equity markets by analysing IPO failure rates on the London Stock Exchange during 1900–13. Focussing on differences between Official Quotation (OQ) and Special Settlement (SS) methods of going public, we find that the failure rate of IPOs by way of SS was considerably higher even after controlling for firm characteristics and for the presence of underwriters and elite directors. Furthermore, overall market-adjusted returns for SS IPOs, including the relatively few IPO “winners”, were extremely poor. Our findings have implications for the literature on self-regulation of securities markets as well as long-standing debates on British capital market development before 1914.
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