Credit Market Frictions and Capital Structure Dynamics
Credit Market Frictions and Capital Structure Dynamics
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信贷市场摩擦和资本结构动态
DOI：
10.2139/ssrn.2023462
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发表时间：
2012
期刊：
影响因子：
--
通讯作者：
E. Morellec
中科院分区：
文献类型：
--
作者：
J. Hugonnier;S. Malamud;E. Morellec
我们研究信贷市场摩擦对企业资本结构动态和企业违约风险的影响。为此，我们开发了一个动态资本结构模型，在该模型中，企业在信贷市场筹集资金的能力方面面临不确定性，并且在寻求调整其资本结构时必须寻找投资者。我们对股东的动态融资和违约决策进行了一般分析，表明何时存在融资和违约壁垒策略的马尔可夫完美均衡，以及何时可以实现唯一性。然后，我们使用该模型生成许多新的可测试的影响，这些影响涉及信贷市场摩擦与目标杠杆、资本结构变化的速度和规模、债权人周转率以及违约可能性。
We study the implications of credit market frictions for the dynamics of corporate capital structure and the risk of default of corporations. To do so, we develop a dynamic capital structure model in which firms face uncertainty regarding their ability to raise funds in credit markets and have to search for investors when seeking to adjust their capital structure. We provide a general analysis of shareholders' dynamic financing and default decisions, show when Markov perfect equilibria in financing and default barrier strategies exist, and when uniqueness can be achieved. We then use the model to generate a number of novel testable implications relating credit market frictions to target leverage, the pace and size of capital structure changes, creditor turnover, and the likelihood of default.
小松 H.；Y.Emoto；K.Tawada：(1989)
DOI：
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作者：
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