Does dividend policy affect sales growth in product markets? Evidence from the 2003 dividend tax cut
Does dividend policy affect sales growth in product markets? Evidence from the 2003 dividend tax cut
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股利政策会影响产品市场的销售增长吗？
DOI：
10.1111/fima.12376
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发表时间：
2022
影响因子：
2.8
通讯作者：
Kim Joon Ho
中科院分区：
文献类型：
--
作者：
Chino Atsushi;Kim Joon Ho
我们考察了公司的股利政策对产品市场结果的影响。利用2003年的股息减税作为对税收敏感的股东对股息需求的外生增加，我们发现，在减税后提高股息的公司在产品市场上的销售增长较低。这些公司的财务灵活性降低，导致投资活动减少。尽管分红对销售增长有负面影响，但公司价值平均增加，表明当股东利益超过成本时，公司提高了分红。
We examine the effect of firms’ dividend policy on product market outcomes. Exploiting the 2003 dividend tax cut as the exogenous increase in demand for dividends from tax‐sensitive shareholders, we show that firms that raised dividends in response to the tax cut recorded lower sales growth in product markets after the tax cut. These firms experienced a reduction in financial flexibility, which led to a decrease in investment activities. Despite the negative effects of dividends on sales growth, firm value increased on average, indicating that the firms raised dividends when the shareholder benefits outweighed the costs.
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