The Four-Equation New Keynesian Model
The Four-Equation New Keynesian Model
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四方程新凯恩斯模型
DOI：
10.1162/rest_a_01071
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发表时间：
2023
影响因子：
8
通讯作者：
Zhang, Ji
中科院分区：
文献类型：
--
作者：
Sims, Eric;Wu, Jing Cynthia;Zhang, Ji
本文开发了一个新凯恩斯主义模型，其中包括金融中介、短期和长期债券、信用冲击以及非常规货币政策的范围。对数线性化模型简化为四个方程：菲利普斯曲线和IS曲线，以及短期利率和央行长期债券投资组合（QE）的政策规则。信用冲击和量化宽松都出现在 IS 曲线和菲利普斯曲线中。在均衡状态下，最优货币政策需要调整短期利率以抵消自然利率冲击，但使用量化宽松来抵消信贷市场混乱。使用量化宽松可以显着降低绑定零下限的成本。
This paper develops a New Keynesian model featuring financial intermediation, short- and long-term bonds, credit shocks, and scope for unconventional monetary policy. The log-linearized model reduces to four equations: Phillips and IS curves, as well as policy rules for the short-term interest rate and the central bank's long-bond portfolio (QE). Credit shocks and QE appear in both the IS and Phillips curves. In equilibrium, optimal monetary policy entails adjusting the short-term interest rate to offset natural rate shocks but using QE to offset credit market disruptions. Use of QE significantly mitigates the costs of a binding zero lower bound.
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