战略变革能缓解代理冲突吗?
战略变革能缓解代理冲突吗?
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发表时间：
2019
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通讯作者：
古志辉
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作者：
古志辉
从信息经济学和代理理论出发，本文对战略变革与现金股利政策的关系进行了研究，并分析了战略变革对自由现金流的影响。基于2002-2015年A股上市公司的数据，实证研究发现：（1）战略变革与股利支付水平显著负相关，而且削弱了自由现金流对现金股利的边际贡献；（2）战略变革会消耗更多的自由现金流，并降低了技术创新的效率。本文揭示了战略变革背后隐藏的代理成本，对研究战略决策和投资者保护关系具有一定的理论意义和实践参考价值。