Do House Prices Impact Consumption and Interest Rate? Evidence from OECD Countries using an Agnostic Identification Procedure
Do House Prices Impact Consumption and Interest Rate? Evidence from OECD Countries using an Agnostic Identification Procedure
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房价影响消费和利率吗？
DOI：
10.3790/aeq.58.1.19
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发表时间：
2012
影响因子：
--
通讯作者：
Patrick T. Kanda
中科院分区：
文献类型：
--
作者：
C. André;Rangan Gupta;Patrick T. Kanda
本文使用Uhlig（2005）的不可知论识别程序，调查了七个主要经合组织国家住房部门对更广泛经济的重大溢出效应的存在。该方法通过对消费者价格、住宅投资、实际房价和抵押贷款的脉冲响应施加符号限制，允许在六变量VAR模型中识别住房需求冲击，而私人消费和名义利率响应则不受限制。结果表明，在加拿大、法国、日本和英国，消费对房价冲击的反应积极而显著。在德国、日本、英国和美国的房价冲击之后，名义利率出现了显著的正延迟反应，这表明，尽管央行似乎不会对住房需求冲击做出即时和系统的反应，但它们对经济的影响往往会在几个季度后转化为更高的政策利率。Les prix des elements effect - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -本文研究了“存在”的显著性、“部门”、“管理”和“经济”的影响，并研究了“整体”对“管理”、“应用”和“识别不可知程序”的影响。该方法允许识别、选择、需求、管理、模型VAR和六个变量，包括重要的约束条件、功能条件、反应条件、创新条件、定价条件、定价条件、定价条件、质押条件、定价条件、定价条件、定价条件、定价条件、定价条件、定价条件、定价条件、定价条件、定价条件、定价条件、定价条件、定价条件、定价条件、定价条件、定价条件、定价条件、定价条件、定价条件、定价条件、定价条件、定价条件、定价条件、定价条件、定价条件、定价条件、定价条件、定价条件、定价条件、定价条件、定价条件、定价条件、定价条件、定价条件、定价条件、定价条件、定价条件和定价条件。这些结果表明，在加拿大、法国、日本和联合国的协定中，有一项协定具有积极和重要的意义。“未来部分”是积极的、有意义的，“未来部分”是“未来部分”，“未来部分”是“未来部分”，“未来部分”是“未来部分”，“未来部分”是“未来部分”，“未来部分”是“未来部分”，“未来部分”是“未来部分”，“未来部分”是“未来部分”。
This paper investigates the existence of significant spillovers from the housing sector onto the wider economy for the seven major OECD countries using Uhlig's (2005) agnostic identification procedure. This method allows a housing demand shock to be identified in a six-variable VAR model by imposing sign restrictions on the impulse responses of consumer prices, residential investment, real house prices and mortgage loans, while private consumption and nominal interest rate responses are left unrestricted. The results suggest that consumption responds positively and significantly to a house price shock in Canada, France, Japan and the UK. A significant positive delayed response of nominal interest rates follows a house price shock in Germany, Japan, the UK and the US, suggesting that while central banks do not seem to respond instantly and systematically to a housing demand shock, their repercussions on the economy tend to translate into higher policy rates after a few quarters. Les prix des logements affectent-ils la consommation et le taux d'interet ? : Une etude empirique sur des pays de l'OCDE utilisant une procedure d'identification agnostique Cet article etudie l'existence d’une inflence significative du secteur du logement sur l'economie dans son ensemble pour les sept grands pays de l’OCDE, en utilisant la procedure d'identification agnostique d’Uhlig (2005). Cette methode permet l'identification d'un choc de demande de logement dans un modele VAR a six variables en imposant des restrictions sur les signes des fonctions de reaction aux innovations des prix a la consommation, de l'investissement residentiel, des prix reels des logements et des prets hypothecaires, tandis que les reponses de la consommation privee et des taux d'interet nominaux sont laissees libres. Les resultats suggerent que la consommation reagit positivement et significativement a un choc de prix des logements au Canada, en France, au Japon et au Royaume-Uni. D'autre part, une reponse positive, significative et retardee des taux d'interet nominaux suit un choc de prix des logements en Allemagne, au Japon, au Royaume-Uni et aux Etats-Unis, suggerant que si les banques centrales ne semblent pas reagir instantanement et systematiquement a un choc de demande de logement, les repercussions de ce dernier sur l'economie ont tendance a se traduire par des taux directeurs plus eleves apres quelques trimestres.