High-Order Consumption Moments and Asset Pricing
High-Order Consumption Moments and Asset Pricing
复制标题
高阶消费时刻与资产定价
DOI：
10.2139/ssrn.965797
复制
发表时间：
2007
期刊：
影响因子：
--
通讯作者：
A. Semenov
中科院分区：
文献类型：
--
作者：
A. Semenov
本文研究了个人消费与人均消费的偏离在解释股权溢价中的作用。我们提出了随机贴现因子，依赖于消费的横截面分布的时刻。使用CEX的数据，我们发现，不仅是平均值，如在代表代理消费CAPM，但也消费的第二和第三横截面的时刻是重要的决定因素的股权溢价。随机贴现因子捕捉消费的前三个横截面的时刻解释了观察到的平均股权溢价与低（低于三）值的风险厌恶。
This paper investigates the role of the deviations of individual consumption from per capita consumption in explaining the equity premium. We propose the stochastic discount factor that depends on the moments of the cross-sectional distribution of consumption. Using data from the CEX, we find that not only the mean, as in the representative-agent consumption CAPM, but also the second and third cross-sectional moments of consumption are important determinants of the equity premium. The stochastic discount factor that captures the first three cross-sectional moments of consumption explains the observed mean equity premium with a low (below three) value of risk aversion.
市场参与不完全、劳动力收入冲击与资产价格
DOI：
--
发表时间：
2007
期刊：
SSRN working paper series 1015769
影响因子：
--
作者：
Hiroaki OHNO;Hiroaki OHNO;大野弘明;Hiroaki OHNO
通讯作者：
Hiroaki OHNO