客户集中度与企业投资效率
客户集中度与企业投资效率
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通讯作者：
李欢
中科院分区：
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作者：
王丹;李丹;李欢
本⽂文从企业供应链中客户风险的角度,研究了⼤大客户集中度对企业投资效率的影响。研 究结果表明⼤大客户依赖程度⾼高会使得管理层决策趋于保守进⽽而公司投资效率降低,主要表现为投 资不⾜足的程度和概率加⼤大。进⼀一步研究发现当公司失去⼤大客户的风险较低(如⼤大客户为关联企业 或重复购买客户)、⼤大客户财务困境风险较小(如上市公司客户的比例较⼤大)或者公司自身议价能 ⼒力较强(如企业市场份额⾼高)时,客户集中度对企业投资不⾜足的正向影响得以缓解。我们发现上 述结果并非由于⼤大客户存在使得上市公司面临融资约束所致,反⽽而这类企业为了规避客户集中风 险,预防性地持有更多现⾦金;同样也并非由于企业缺乏投资机会所致,该结果在投资机会多或者 少的样本组中均成立。