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国債市場の価格と流動性：財務省の追加供給との連関性

政府债券市场的价格和流动性：与财政部额外供应的相关性

基本信息

批准号：
21K01568
负责人：
戸辺玲子
金额：
$ 2.58万
依托单位：
Nishogakusha University
依托单位国家：
日本
项目类别：
Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
财政年份：
2021
资助国家：
日本
起止时间：
2021-04-01 至 2024-03-31
项目状态：
已结题

项目摘要

国債市場の価格と流動性に関して、2022年度は、特に日銀の実施している国債貸出制度（国債補完供給）に注目して研究をおこなった。国債補完供給は、日銀が保有している国債を短期的に貸し出す制度である。日銀が2013年から開始した量的質的金融緩和政策にもとづく国債の買入により、日銀の国債保有が累積していき、国債流通量の半量以上を日銀が保有している。国債の市場流通量は、このため減少しており、流動性低下が問題視されている。低下した流動性を補完する制度として、財務省が実施している追加供給とともに、日銀の国債補完供給が存在する。本研究では、日銀の国債補完供給が国債市場の需給ひっ迫を抑える効果があるのかや、制度によるレポ取引への副次的な影響について調査している。具体的には、OTC市場におけるサーチ理論にもとづく価格モデルに日銀の国債補完供給を導入したモデルを構築し、モデルのカリブレーションをおこなった。カリブレーションにあたっては、国債取引データや利子率データなど実際の市場データを用いておこなった。また、国債レポ市場のイントラディ・データを用いて、国債貸出制度の変更前後における需給状況を調査した。結果として、日銀貸出制度がレポ・レートの下限を決定していること示された。イントラデイ・データが入手可能な国債レポ市場を分析対象に加えることで、国債市場の需給状況がより詳細に観察できる。研究内容は、日本ファイナンス学会第30回記念大会において、「中央銀行の国債貸出 vs. レポ市場」とのタイトルで研究報告をおこなった。

In the national market, especially in the year 2022, we have paid close attention to the implementation of the national export system (which has been supplied by the state). The country maintains a short-term policy on the short-term payment system of the country. Since the beginning of 2013, the financial sector and policy of the Japanese government will be responsible for the investment of the country. The country of Japan will keep the stock market, and the volume of circulation of the country will be more than half of the total volume. The national market is in circulation, the market is low, and the liquidity is low. At the end of the system, the Ministry of Information and Administration shall provide additional supply to the tax holder, and there will be an increase in the supply to the bank after the completion of the supply system. In this study, the market needs to be supplied to the market in the country. In this study, the market needs to be supplied to the market in the first place. The specific information of the market, OTC market, and the market, etc., is very important. On the same day, the country has completed the supply of goods to the customer. In the international market, there is a lot of money to be used in the international market, such as the rate of interest in the international market. The market is in full swing, the market is in full swing, the market is in full use, and the national system is in place. Results the results show that the lower limit of the daily and daily exit system determines the minimum limit of the system. It is possible to make an analysis of the market situation of the national market and the market situation of the national market. The content of the study, the 30th memorial meeting of the Japanese Academy of Foreign Affairs, and the vs of the Central Bank of China. The market, the research report, the market, the market, and the market.