新規公開における上場／上場廃止基準がその後の市場変更に与える影響

首次公开发行上市/退市标准对后续市场变化的影响

• 批准号: 20K13529
• 负责人: 中嶋 幹
• 金额: $ 0.42万
• 依托单位: Musashi University
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Early-Career Scientists
• 财政年份: 2020
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 2020-04-01 至 2024-03-31
• 项目状态: 已结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/en/grant/KAKENHI-PROJECT-20K13529/
• 关键词: IPO; 上場基準; マザーズ市場; 証券市場; コーポレートファイナンス; 企業金融; 新規株式公開; 資金調達

2022年度の研究実績は、これまでの研究内容を整理した上でワーキングペーパーを作成し、学会発表を行ったことである。研究内容と意義は、以下のように要約できる。本研究では、東京証券取引所の市場区分が再編される以前の2013～2020年を分析期間とした上で、マザーズおよびJASDAQの上場基準を満たすIPO企業が上場する際の市場選択行動に対して上場基準・上場廃止基準が与える影響を検証した。分析の結果、マザーズにIPOした企業においてアンダープライシングが確認された。この点について、マザーズの上場基準・上場廃止基準を上回ることによるアンダープライシングへの影響を検証したが、アンダープライシングを抑制する効果はみられなかった。次に、マザーズの市場選択に関する決定要因を検証した結果、マザーズIPO企業の特徴として、社齢が若く、時価総額や時価簿価比率が高い傾向があることが示された。他方、マザーズの上場基準・上場廃止基準を上回ることと同市場選択の意思決定に関する因果関係は観察されなかったほか、上場費用の削減やピア企業の多さといった要因も上場市場の選択動機として説明できなかった。本研究の貢献として以下の点が期待できる。第1に、上場基準・上場廃止基準の設定値が市場選択に与える影響を明らかにしたことが挙げられる。第2に、2つの市場が選択可能な状況におけるIPO企業の市場選択行動の検証を通じて、上場基準・上場廃止基準が果たす役割を明らかにしたことである。シニア市場とジュニア市場の基準の違いを分析した海外研究はみられるが、ジュニア市場が複数用意された状況は日本の特徴である。分析期間中、マザーズのIPO件数が多かった事実に対して、経済的な示唆を与えることも実務上の重要な示唆となる。

In the year of 2022, the contents of the study were sorted out and sorted out. The content of the study is "meaning", and the following information is required. During the analysis period from 2013 to 2020, during the analysis period from 2013 to 2020, the stock market level and market level of IPO enterprises were selected in the stock market of IPO enterprises in the stock market. After analyzing the results, please confirm that the IPO business is in good condition. The last time you went to the market, the level of the market. In the secondary and commercial market, it is decided that it should be reported to the customer because of the results of the election, the special license of the IPO business, the social security, and the high rate of the time-related books. On the basis of the market price of the other party and the market, the last time the market was elected, it was decided that the cause and effect of the market should be determined. The cause and effect of the market should be determined to monitor the price of the market, and the enterprise would need to pay for it because of the election machine in the market. In this study, I am looking forward to the following points. Level 1, the market level setting, the market selection and the market selection are related to the market situation. On the 2nd and 2nd day of the market, the selection of the market may be in the market of IPO enterprises, and the market level of the market and the market level of the market may be selected in the market. In terms of market conditions, market standards, analysis, overseas research, market statistics, and market statistics, the intention is to express special interest in Japan. During the period of analysis, the number of IPO cases in the middle of the analysis period and the number of important cases in the period of analysis.

项目成果

マザーズIPO企業の市場選択動機に関する分析：2013年以降の上場基準・上場廃止基準がIPO市場選択行動に与えた影響

母亲IPO企业市场选择动机分析：2013年以来上市退市标准对IPO市场选择行为的影响

• 发表时间: 2022
• 作者: Ivings;Steven & Eshack;Rasaad;Ting Yin;Giang Nguyen;Yi Zhang;林彦櫻;Steven Ivings;中嶋 幹
• 通讯作者: 中嶋 幹