低金利政策と銀行の貸出行動、企業の創出、地域格差に関する実証分析

本研究は、異次元の低金利政策が銀行の貸出行動や地域経済に与える影響について、実証分析することにより、政策効果の地域特性に基づく異質性について考 察することを目的とする。 具体的には、（1） 低金利政策下における銀行の貸出行動が、地域貸出市場の競争条件によって異なるか、（2）それらの貸出行動が地域の開業率に与える効果、（3）地域金融機関のリスクテイク行動と経営の安定性の3点について分析する。本年度は、(1)と（2）について研究を進めた。1999年度～2019年度の企業・銀行のローンデータを用いた分析から、低金利政策下で銀行がリスキーな貸出に傾注していること、特に競争力の低い銀行でその傾向がみられることが判明した。また、マイナス金利導入以降は、自己資本比率が低い銀行や流動性を多く持つ銀行がリスキーな貸出を行っているという結果を得た。これらの結果は、マイナス金利を預金金利に転嫁できないため、銀行がより高い利回りを求めてリスクテイク行動をとるという仮説を支持するものである。またリスキーな貸出に傾注した銀行では、将来の倒産確率が高く、経営の不安定化が懸念された。これらの研究成果は “Risk-Taking and Bank Competition under a Low Interest Rate Environment: Evidence from Loan-Level Data”という論文で報告され、Pacific-Basin Finance Journalに掲載されることが決定した。（2）については、新型コロナ発生以降、企業の開廃業を取り巻く環境が大きく変化し、コロナ以前に講じられた金融政策がその後の企業の開業に与える効果を検証するのが困難な状況となり、分析の見直しが必要となっている。

本研究は、異次元の低金利政策が銀行の貸出行動や地域経済に与える影響について、実証分析することにより、政策効果の地域特性に基づく異質性について考 察することを目的とする。 具体的には、（1） 低金利政策下における銀行の貸出行動が、地域貸出市場の競争条件によって異なるか、（2）それらの貸出行動が地域の開業率に与える効果、（3）地域金融機関のリスクテイク行動と経営の安定性の3点について分析する。本年度は、(1)と（2）について研究を進めた。1999年度～2019年度の企業・銀行のローンデータを用いた分析から、低金利政策下で銀行がリスキーな貸出に傾注していること、特に競争力の低い銀行でその傾向がみられることが判明した。また、マイナス金利導入以降は、自己資本比率が低い銀行や流動性を多く持つ銀行がリスキーな貸出を行っているという結果を得た。これらの結果は、マイナス金利を預金金利に転嫁できないため、銀行がより高い利回りを求めてリスクテイク行動をとるという仮説を支持するものである。またリスキーな貸出に傾注した銀行では、将来の倒産確率が高く、経営の不安定化が懸念された。これらの研究成果は “Risk-Taking and Bank Competition under a Low Interest Rate Environment: Evidence from Loan-Level Data”という論文で報告され、Pacific-Basin Finance Journalに掲載されることが決定した。（2）については、新型コロナ発生以降、企業の開廃業を取り巻く環境が大きく変化し、コロナ以前に講じられた金融政策がその後の企業の開業に与える効果を検証するのが困難な状況となり、分析の見直しが必要となっている。