Understanding Double Bottom Line Effects of ESG Investing Towards a 2050 Net Zero Society

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2050年の脱炭素社会の実現に向け、世界的な潮流となっている、E(環境)、S(社会)、G(ガバナンス)を考慮したESG投資の本質は、①市場平均を超えるリターンをもたらし、かつ、②ESGに良いことをする、という「ダブルボトムライン効果(ダブル効果)」にある。また、E、S、Gのなかで、カーボンを主要因とするE(気候変動)が、最も重要な現代的問題である。そこで本研究は、(P0)カーボンのニュース等のテキスト情報より、(P1)ESGセンチメントの構築、(P2)ESG価格指数の構築、という研究項目に取り組むことにより、(P3)株式投資等のダブル効果を可視化し、ESG投資の本質を解明することを目的とする。本研究の目的を達成すべく、本2022年度は、研究実施計画に沿って、以下の研究項目を実施した。(P0) テキスト情報：カーボンのニュース等のテキスト情報をベータベースに格納するシステムを構築した。(P1) ESGセンチメントの構築：準備として日本経済新聞の記事より、日本債券市場のセンチメント(JGB-VIX)の計量化を行った。本項目については、次年度以降も取り組む予定である。(P2) ESG価格指数の構築：ESG投資が包含するダブル効果を①既知の企業財務変数で説明するキャッシュフロー価値、②カーボン等のESGセンチメントで説明するESGを享受するヘドニック価値により評価する、ESG資産価格評価モデルの理論構築を行った。また、本研究成果を国際水準で結実すべく、サステナブル不動産に関する国際会議“The 26th AsRES Annual Conference: 2022 AsRES-AREUEA Joint Conference, Tokyo, Japan”をアジア不動産学会(AsRES)の会長として、全米不動産都市経済学会(AREUEA)と共催し、世界各国の研究者と議論を深めた。