HJMモデルなどによる金利の期間構造の推定

使用HJM模型等估算利率期限结构

• 批准号: 08630022
• 负责人: 斯波 恒正
• 金额: $ 1.28万
• 依托单位: University of Tsukuba
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
• 财政年份: 1996
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 1996 至 无数据
• 项目状态: 已结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/grant/KAKENHI-PROJECT-08630022/
• 关键词: HJMモデル; ARIMAモデル; GARCHモデル; VARモデル; 金利モデル

「HJMモデル」とは、開発者の名前の頭文字を取った「Heath-Jarrow-Mortonモデル」のことである。裁定条件を課した瞬間的フォワードレートのモデルとして、最も包括的で有名なこのモデルは、その扱いの困難さにも拘わらず実務では頻繁に使用されてきた。本プロジェクトでは、神薗・刈屋(1995)の定式化を若干拡張し、HJMモデルの統計的に正しい推定法を提案した。HJMモデルの推定方法の一般化と言っても、モデルに固有な性質のうちどれに着目するかで違ってくる。焦点を当てたのは、資産の間の相関である。この相関構造を、制約的なものから一般的なものにした。しかし、全てのことはトレードオフの関係にある;つまりある性質を一般化すると、今度は推定上の難易度が増してしまう。このような各種の困難を克服して、最尤法に持ち込むと各種の可能な定式化の間違いの検定も容易に行える。一方、このようにして作った推定可能なHJMモデルは、予測力と言う点からは他の予測モデルと較べてどの程度優れているのだろうか?他の代表的な時系列的予測モデルとしてとりあげたのは、和分自己回帰移動平均過程ARIMA、多変量自己回帰過程VAR、条件付異分散自己回帰過程GARCHである。東京金融先物市場に上場されているユーロ円金利3ヶ月ものを対象に予測力の比較検討を行ったところ、予想に反してHJMモデルは他の方法よりも、予測力については劣ることがわかった。今後は、このような結果になった原因を考察することにより、より予測力に優れた金利モデルの開発を行う。

"HJM モ デ ル と" は, open 発 の former の initial を take っ た "Heath - Jarrow - Morton モ デ ル" の こ と で あ る. Ruling conditions を class し た momentary フ ォ ワ ー ド レ ー ト の モ デ ル と し て, most も including で famous な こ の モ デ ル は, そ の Cha い の difficult さ に も detained わ ら ず be service で は に frequently use さ れ て き た. This プ ロ ジ ェ ク ト で は, god 薗 mow house (1995) の demean を several company, zhang し, HJM モ デ ル に の statistics are し い estimate を proposal し た. HJM モ デ ル presumption の way の generalization と said っ て も, モ デ ル に inherent nature な の う ち ど れ に with mesh す る か で violations っ て く る. The focus is を when てた てた and assets <s:1> are related である. The related structures are を, the constraint-constrained な <e:1> ら ら, the general な <e:1> に た た, and た た. The relationship between <s:1> て と と トレ トレ トレ トレ ド ド フ フ にある にある; The properties of ま ま ある are を generalized すると, and the current probable presumption is that the difficulty of が increases て まう まう. こ の よ う な various の difficulties を overcome し て, most especially に hold ち 込 む と の possibilities な demean の breach between い の 検 fixed line も easy に え る. One party, こ の よ う に し て as っ た presumption may な HJM モ デ ル は う, be と words point か ら は モ の to test his デ ル と more べ て ど の degree optimal れ て い る の だ ろ う か? He の representative な series can be モ デ ル と し て と り あ げ た の は ARIMA, and his back 帰 moving average process, multiple variations in your VAR, conditions, pay back 帰 process different dispersion himself back to 帰 process GARCH で あ る. Tokyo financial markets first に play さ れ て い る ユ ー ロ has drifted back towards &yen; showing 3 ヶ month も の を like に polices to load line の is beg を 検 っ た と こ ろ, to want to に し て HJM モ デ ル は の way he よ り も, to load に つ い て は substandard る こ と が わ か っ た. Future は, こ の よ う な results に な っ た reasons を tour す る こ と に よ り, よ り to load に optimal れ た manusacture モ デ ル の open 発 う を line.

项目成果

浅井学,高橋利幸,斯波恒正: "先物金利モデルの予測力:HJMモデルを中心として" ジャフィー・ジャーナル(東洋経済新報社刊). 2巻. (1997)

Manabu Asai、Toshiyuki Takahashi、Tsunemasa Shiba：“期货利率模型的预测能力：聚焦 HJM 模型”Jaffee Journal（东洋经济株式会社出版）第 2 卷（1997 年）。