ターゲティング・レジームに基づく頑健な金融政策の探究

基于目标制度的稳健货币政策探索

• 批准号: 17730138
• 负责人: 小林 照義
• 金额: $ 1.15万
• 依托单位: Chukyo University
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Young Scientists (B)
• 财政年份: 2005
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 2005 至 2007
• 项目状态: 已结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/grant/KAKENHI-PROJECT-17730138/
• 关键词: 最適金融政策; ターゲティング・ルール; 金利パススルー; 金利パス・スルー

今年度の研究では、ニューケインジアン・モデルをベースとして貸出金利の硬直性についての研究を引き続き行った。今年度の研究で明らかになったことは、個別の貸出金利に硬直性がある場合、平均貸出金利の変化は社会的損失となるため中央銀行は平均貸出金利のスムージングをすべきであるが、これが必ずしも政策金利のスムージングにはつながらないという点である。たとえば、何らかの理由で銀行の貸し出し態度に変化があり、これまでよりも高めの金利プレミアムを乗せて企業に貸し出すようになった場合、中央銀行はそのような貸出金利上昇圧力を取り除くために急激な政策金利の引下げを行う必要がる。なぜなら、個別の貸出金利が硬直的なため、ゆっくりと政策金利を引き下げるだけでは先のような貸出金利の上昇を許してしまうからである。このような政策インプリケーションは、従来のような貸出金利が柔軟に動くことが前提とされていた経済モデルでは得られない見地であり、非常に重要なポイントである。近年の金融市場への不安の高まりに対するFRBの対応を見ても、本研究によるモデルの含意と非常に整合的である。これまでのこの分野における研究では、金利スムージングが望ましい、つまり政策金利は急激に動かすものではないと考えられてきたが、今後の経済環境によってはそのような考え方を捨てなければならないといえる。本研究によると、金融市場に不安がある場合、または過度な楽観が蔓延している場合等には、中央銀行は貸出金利の動向に十分注意をはらう必要があることを強く示唆している。

This year's research is based on the research on the rigidity of lending money. This year's research shows that individual loan profits are rigid, and the average loan profits are transformed into social losses. The average loan profits of the central bank are not stable. The reasons for the change in the attitude of banks towards lending are as follows: when the central bank increases the pressure on lending and profits, it is necessary to stimulate the policy of lending and profits. For example, the loan interest rate of individual loans is hard, and the loan interest rate of individual loans is hard. This policy is very important because it is based on the premise that the loan is soft. In recent years, the financial market has experienced high volatility, and the implications of FRB are very integrated. The study of this field is aimed at improving the economic environment in the future. This study focuses on situations where financial markets are unstable and where the central bank is overstretched.

项目成果

Optimal monetary policy with incomplete interest rate pass-through

不完全利率传导的最优货币政策

• 发表时间: 2005
• 期刊: CUIE Discussion Paper 0501
• 作者: Iwata;Shinichiro;Hisaki Yamaga;小林照義;小林照義
• 通讯作者: 小林照義

Announcements and the effectiveness of policy: A view from the US prime rate

公告与政策有效性：从美国优惠利率看

• 发表时间: 2008
• 期刊: Chukyo University Discussion Paper Series 07-08
• 作者: Iwata;Shinichiro;Hisaki Yamaga;小林照義
• 通讯作者: 小林照義