Regret Theory and Equilibrium Asset Prices
Regret Theory and Equilibrium Asset Prices
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遗憾理论与均衡资产价格
DOI：
10.1155/2014/912652
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发表时间：
2014-03
影响因子：
--
通讯作者：
Yang, Jun
中科院分区：
文献类型：
--
作者：
Sheng, Jiliang;Wang, Jian;Yang, Jun
后悔理论是一种研究不确定性条件下决策的行为学方法。在本文中，我们假设在一个无摩擦的市场中有两个代表性的投资者，一个代表性的主动投资者根据后悔理论选择他的最优投资组合，一个代表性的被动投资者只投资于基准投资组合。在部分均衡的情况下，代表性的积极投资者的目标被建模为最小化的最终财富相对于基准投资组合的遗憾。在均衡中，这种最优策略产生了一个行为资产定价模型。我们证明了市场贝塔系数和与投资者后悔相关的基准贝塔系数是均衡资产价格的决定因素。我们还将我们的模型扩展到具有多基准投资组合的市场。利用上海证券交易所的股票价格数据进行的实证检验表明，基于后悔理论的资产定价模型得到了很好的支持。
Regret theory is a behavioral approach to decision making under uncertainty. In this paper we assume that there are two representative investors in a frictionless market, a representative active investor who selects his optimal portfolio based on regret theory and a representative passive investor who invests only in the benchmark portfolio. In a partial equilibrium setting, the objective of the representative active investor is modeled as minimization of the regret about final wealth relative to the benchmark portfolio. In equilibrium this optimal strategy gives rise to a behavioral asset priciting model. We show that the market beta and the benchmark beta that is related to the investor’s regret are the determinants of equilibrium asset prices. We also extend our model to a market with multibenchmark portfolios. Empirical tests using stock price data from Shanghai Stock Exchange show strong support to the asset pricing model based on regret theory.
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影响因子：
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作者：
Chuangxia Huang（代表作三）;Xu Gong;Xiaohong Chen;Fenghua Wen
通讯作者：
Fenghua Wen
DOI：
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发表时间：
2002
期刊：
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作者：
C. Gollier
通讯作者：
C. Gollier
DOI：
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发表时间：
2001
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通讯作者：
J. Siegel;R. Thaler
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通讯作者：
SUGDEN, R
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作者：
Campbell, JY;Cochrane, JH
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Cochrane, JH