The Fragility of Market Risk Insurance
The Fragility of Market Risk Insurance
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市场风险保险的脆弱性
DOI：
10.1111/jofi.13118
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发表时间：
2022
期刊：
影响因子：
--
通讯作者：
YOGO, MOTOHIRO
中科院分区：
文献类型：
--
作者：
KOIJEN, RALPH S.J.;YOGO, MOTOHIRO
可变年金是将共同基金与长期最低回报保证打包在一起的产品，2015年占美国寿险公司负债的1.5万亿美元或35%。在全球金融危机期间，销售额下降，费用增加，保险公司减少了担保，或停止提供担保，以减少风险敞口。这些影响在全球金融危机后的低利率环境下持续存在，而变额年金保险公司在COVID-19危机期间遭受了大规模的股本提取。我们开发和估计一个模型的保险市场中，金融摩擦和市场势力决定定价，合同的特点，以及市场的完整性程度。
Variable annuities, which package mutual funds with minimum return guarantees over long horizons, accounted for $1.5 trillion or 35% of U.S. life insurer liabilities in 2015. Sales decreased and fees increased during the global financial crisis, and insurers made guarantees less generous or stopped offering guarantees to reduce risk exposure. These effects persist in the low‐interest rate environment after the global financial crisis, and variable annuity insurers suffered large equity drawdowns during the COVID‐19 crisis. We develop and estimate a model of insurance markets in which financial frictions and market power determine pricing, contract characteristics, and the degree of market completeness.
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