Privately-issued currencies and monetary policy

私人发行的货币和货币政策

• 批准号: 21J21790
• 负责人: 渋谷 春樹
• 金额: $ 1.98万
• 依托单位: The University of Tokyo
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for JSPS Fellows
• 财政年份: 2021
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 2021-04-28 至 2024-03-31
• 项目状态: 已结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/en/grant/KAKENHI-PROJECT-21J21790/
• 关键词: 異質的主体モデル; 不完備市場; 金融政策; 世代重複（OLG）モデル; 暗号通貨; マクロ経済学; 格差・不平等; 統計的生命価値（VSL）

2021年度は、経済主体の異質性を考慮した不完備市場のマクロ経済モデル、および新型コロナウイルス感染症と経済損失・統計的生命価値に関する以下の研究を行った。第一に、異質的な資産保有水準と生産性を持つ家計が流動性の異なる二種類の資産を保有する経済（two-asset HANK model）において、金融政策がもたらす効果を研究した。具体的には、流動資産の少ないその日暮らし家計の影響により、ゼロ金利制約下のフォワードガイダンス政策の効果が伝統的なモデルによる結果よりも小さくなることを示した。結果は家計が借入可能な環境下でも成立し、いわゆるフォワードガイダンス・パズル解決の一方策を示すものである。第二に、異質的な資産保有水準と生産性を持つ家計の世代重複モデルにより、人口動態と家計の貯蓄行動の変化を研究した。一般に同種のモデルの数値解析には長い計算時間を要するが、本研究では連続時間モデルと風上スキームによる数値解析手法を応用することで通常手法に比べ大幅に計算時間を削減し、モデルの定常均衡や移行動学を容易に計算できることを示した。現在は同数値計算手法と日本の家計データを用いて長寿化が各世代の貯蓄率に及ぼす影響を分析している。第三に、感染症の数理モデルと生産部門を組み合わせて感染と経済損失のトレードオフ関係をシミュレーションし、またこれを応用してCOVID-19に関する統計的生命価値の国際比較研究を行った。これにより、まず政策決定にリアルタイムで貢献する感染と経済損失のトレードオフ曲線の情報を日本政府に直接提供した。またCOVID-19発生以前に計測されたOECDによる統計的生命価値よりも大幅に大きな数値を日本やノルウェーにおいて計測した。この結果はパンデミック下で各行政府が行った意思決定の特徴の理解を助け、将来におけるより望ましい政策の実現に寄与することが期待される。

在2021财年，我们对未完成市场的宏观经济模型进行了以下研究，这些研究考虑了经济参与者的异质性，以及Covid-19-19爆发，经济损失和生活的统计价值。首先，我们在经济中调查了货币政策的影响，在这种经济中，具有异质资产水平和生产力的家庭拥有两种类型的流动性（两者资产汉克模型）的资产。具体而言，我们表明，与传统模型的结果相比，在零利率限制下，每天生活的家庭的影响导致远期指导政策的影响较小。在家庭可以借钱的环境中，结果也是正确的，并向所谓的远期指导难题展示了一种解决方案。其次，我们通过具有异质资产持有水平和生产力的家庭模式来研究人口统计和家庭储蓄行为的变化。尽管对相似模型的数值分析通常需要长时间的计算时间，但这项研究表明，使用连续的时间模型和使用上风方案的数值分析方法，与常规方法相比，计算时间可以显着减少，并且可以轻松地计算稳态平衡和模型的过渡动力学。当前，我们使用相同的数值计算方法和日本家庭数据来分析寿命对每一代储蓄率的影响。第三，我们结合了传染病和生产部门的数学模型，以模拟感染与经济损失之间的权衡关系，并将其应用于对COVID-19的统计生命值进行国际比较研究。这直接为日本政府提供了有关感染与经济损失之间权衡曲线的信息，这些信息实时做出了政策决定。此外，在日本和挪威衡量的数量明显大于在Covid-19爆发之前由OECD测得的统计生命值。预计结果将有助于了解行政部门在大流行期间做出的决策的特征，并有助于实现未来更理想的政策。

项目成果

Monetary Policy at the Effective Lower Bound in a Two-Asset HANK Economy

两种资产 HANK 经济中有效下限的货币政策

• 发表时间: 2021
• 作者: Y. Matsuura;Y. Tsukada;T. Koyama;Haruki Shibuya
• 通讯作者: Haruki Shibuya

二資産・異質的エージェントモデルにおけるゼロ金利制約下の金融政策

二资产异质代理模型中零利率约束下的货币政策

• 发表时间: 2021
• 作者: Y. Matsuura;Y. Tsukada;T. Koyama;Haruki Shibuya;渋谷春樹
• 通讯作者: 渋谷春樹