日銀の非伝統的金融政策の情報効果：コミュニケーション戦略の変化を考慮した実証分析

日本央行非常规货币政策的信息效应：考虑沟通策略变化的实证分析

• 批准号: 21K01587
• 负责人: 慶田 昌之
• 金额: $ 2.66万
• 依托单位: Rissho University
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
• 财政年份: 2021
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 2021-04-01 至 2024-03-31
• 项目状态: 已结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/en/grant/KAKENHI-PROJECT-21K01587/
• 关键词: 金融政策; 情報効果; ESG投資; マイナス金利; イールドカーブコントロール; 自然言語処理; コミュニケーション

昨年度に引き続いて、石油産業におけるESG投資の影響について検討した。金融政策を考える上でも、金融市場の新しい展開を理解する上で重要であると考えたためである。基本的な発想は、ESG投資に積極的な情報発信をしている石油産業の企業が、株式市場で高いパフォーマンスを示しているかについて、検討することとした。特にESG課題に適切に対応できているかについては、評価会社のレーティングとともにサステナビリティ・レポート（あるいは統合レポート）を自然言語処理で評価する方法を試みている。現時点での結論は、ESG課題に適切に対応している石油産業の企業ほど、株式市場でのパフォーマンスが高いという結果が得られている。この内容は、“How Loud is a Soft Voice? Effects of Positive Screening of ESG Performance on the Japanese Oil Companies”というタイトルで、東京経済研究センター「金融班研究会」の夏期コンファレンス（2022年9月2日）に報告した。ここでの参加者による議論から大きな示唆を得ることができた。また、研究代表者が（独）経済産業研究所の「経済主体の異質性と日本経済の持続可能性」プロジェクトメンバーを努めているので、上記の研究内容を数回に渡って報告し、参加者との議論をすることができた。2023年度中にこの内容をRIETIのDPとしてまとめ、公表する予定である。研究分担者の竹田は、非伝統的金融政策が転換し、新しい金融政策の枠組みへ移行する状況を踏まえて、実践的な政策提言を『週刊エコノミスト』と『改革者』に寄稿した。また、大阪銀行協会の主催するフォーラムにて「わが国の物価と金融政策」というタイトルで講演を行った。このようなESG投資と金融市場の関係を踏まえた上で、金融政策の情報効果をどの用に考えるかについて、検討を進めている。

Last year, に led to に 続 て て て て, and the におけるESG investment in the oil industry was <s:1> affected by に た て検 て検 て検 to discuss た. Financial policy を examination える で を, financial market <s:1> new <s:1> を development を understanding する で important であると examination えたためである. Basic な 発 think は, ESG investment に positive な intelligence 発 letter を し て い る が の oil industry enterprises, high strain type market で い パ フ ォ ー マ ン ス を shown し て い る か に つ い て, beg す 検 る こ と と し た. Special に ESG subject に appropriate に 応 seaborne で き て い る か に つ い て は, review 価 の society レ ー テ ィ ン グ と と も に サ ス テ ナ ビ リ テ ィ · レ ポ ー ト (あ る い は integration レ ポ ー ト) を natural speech 処 Richard で review 価 す る method try を み て い る. Now point で の conclusion は, ESG subject に appropriate に 応 seaborne し て い る の oil industry enterprises ほ ど, plant type market で の パ フ ォ ー マ ン ス が high い と い う results ら が れ て い る. Youdaoplaceholder5 the content of youdaoplaceholder7, "How Loud is a Soft Voice?" Effects of Positive Screening of ESG Performance on the Japanese Oil Companies "と い う タ イ ト ル で, Tokyo 経 済 research セ ン タ ー" financial class seminar "の summer コ ン フ ァ レ ン ス (September 2, 2022) に report し た. Participants による discuss な ら major な な hints を る とがで とがで た た. ま た representatives, research が (alone) 経 の 済 industry institute "経 済 subject の heterogeneity と Japan 経 済 続 possibility" の プ ロ ジ ェ ク ト メ ン バ ー を Mr め て い る の で, remember の research content を number on the back to ferry に っ て report し, participants と の comment を す る こ と が で き た. In the middle of 2023, the content of に <s:1> <s:1> <s:1> is を, RIETI <s:1> DP is と てまとめ てまとめ, and the public table する is set at である. Research sharers の bamboo field は, non 伝 が financial policy planning in し, new し い financial policy の 枠 group み へ transitional す ま る condition を tread え て, be practice な policy speech を "weekly エ コ ノ ミ ス ト" と "reformers" に send draft し た. ま た, Osaka bank association の main push す る フ ォ ー ラ ム に て "わ が countries の content 価 と financial policy" と い う タ イ ト ル で speech を line っ た. こ の よ う な ESG と financial market の masato is を tread ま え た on で の intelligence services, financial policy fruit を ど の tested え in に る か に つ い て, beg を 検 め て い る.

项目成果

インタビュー異次元緩和を問う：日銀が検討すべきは保有国債を金融機関に貸し出して資金を吸収するリバース・レポ

采访：问宽松的另一个维度：日本央行应该考虑的是逆回购，将政府债券借给金融机构并吸收资金。

• 发表时间: 2022
• 期刊: 週刊エコノミストOnline
• 作者: Yoshioka Hidekazu;Tanaka Tomomi;Aranishi Futoshi;Tsujimura Motoh;Yoshioka Yumi;Yamazaki Akira;竹田陽介
• 通讯作者: 竹田陽介

書評： Monetary Policies in the Age of Uncertainty by Y. Matsubayashi, T. Nakamura, K. Aoki and W. Takahashi (SpringerBriefs in Economics, Singapore, 2021, 61 pages)

书评：《不确定时代的货币政策》作者：Y. Matsubayashi、T. Nakamura、K. Aoki 和 W. Takahashi（SpringerBriefs in Economics，新加坡，2021 年，61 页）

• 发表时间: 2022
• 期刊: 国民経済雑誌
• 作者: 竹田陽介;Daisuke Tsuruta;Daisuke Tsuruta;竹田陽介
• 通讯作者: 竹田陽介

「日本経済の処方箋：日銀はマクロ・ショックのリスクを配分する金融市場を育成すべきだ」

“日本经济的处方：日本央行应培育能够分配宏观冲击风险的金融市场。”

• 发表时间: 2023
• 期刊: 週刊エコノミスト
• 作者: Hidekazu Yoshioka;Motoh Tsujimura;辻村元男;吉岡秀和・辻村元男;竹田陽介
• 通讯作者: 竹田陽介

“How Loud is a Soft Voice? Effects of Positive Screening of ESG Performance on the Japanese Oil Companies”

“温和的声音对日本石油公司的 ESG 绩效的影响有多大？”

• 发表时间: 2022
• 作者: 竹田陽介;辻村元男;慶田昌之
• 通讯作者: 慶田昌之

「新しい金融政策への誘導戦略～日銀の国債管理戦術～」

《引导新货币政策的策略——日本央行的政府债务管理策略》

• 发表时间: 2022
• 期刊: 『改革者』
• 作者: 竹田陽介