投資家の主観的リターン分布の推定に関する研究

投资者主观收益分布估计研究

• 批准号: 21K01585
• 负责人: 山嵜 輝
• 金额: $ 1.66万
• 依托单位: Hosei University
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
• 财政年份: 2021
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 2021-04-01 至 2025-03-31
• 项目状态: 未结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/en/grant/KAKENHI-PROJECT-21K01585/
• 关键词: オプション; 主観的期待リターン; 確率的割引率; 静的複製; 特性関数; 主観確率分布; リスク回避度; 主観的リスク・プレミアム; 資産価格理論; 主観的リターン分布; プライシング・カーネル方程式; 予想リスク・プレミアム

令和４年度は、オプションの主観的期待リターンに関する理論的な研究を行った。まず、静的複製（Static Replication）の技法を用いて、オプションの主観的期待リターンがオプションの静的ポートフォリオの価値として表現できることを証明した。そのうえで、確率的割引率（Stochastic Discount Factor、以下SDF）とプレーンバニラ・オプションの主観的期待リターンの関係性を明らかにした。より具体的には、SDFの原資産への射影を考えた場合、射影されたSDFの傾きがオプションの主観的期待リターンの増減を完全に特徴付けることを示した。さらには、コールの主観的期待リターンがマイナスとなる場合、およびプットの主観的期待リターンが無リスク金利を上回る場合のSDFの閾値を特定した。以上の研究成果を単著のワーキングペーパ"Theoretical relation between expected option returns and pricing kernel"にまとめ、インターネットの研究コミュニティ（Social Science Research Network）に公開した。上記研究の拡張として、非線形ペイオフの主観的確率分布を復元する手法の研究に着手した。その主なアイデアは、非線形ペイオフの主観的な特性関数をオプションの静的複製ポートフォリオとして表現し、反転公式によって主観的確率分布を得ようとするものである。なお、令和4年3月（令和3年度末）に国際学術論文誌Journal of Futures Marketsから受理された単著論文"Recovering Subjective Probability Distributions"は令和4年度に掲載された。

In 2004, he was awarded the title of Chief Executive Officer. The technique of Static Replication is proved to be effective in the application of static replication techniques. The Stochastic Discount Factor (SDF) is the relationship between the expectation factor and the accuracy factor. For example, if the SDF's original asset is projected, the SDF's original asset is projected, and the SDF's original asset is projected, the SDF's original asset is projected, and the SDF's original asset is projected, and the SDF's original asset is projected. The SDF threshold value is specified in the case where the expectation of the host is different from that of the host. The above research results are listed in the "Theoretical relationship between expected option returns and pricing kernel" section. In this paper, the author studies the method of reconstruction of the principal component accuracy distribution of non-linear components. The main characteristics of the main line are: International Academic Journal of Futures Markets, March 2004 (end of 2003), accepted and published the paper "Recovering Subjective Probability Distributions" in 2004.

项目成果

Recovering subjective probability distributions

恢复主观概率分布

• DOI: 10.1002/fut.22328
• 发表时间: 2022
• 期刊: Journal of Futures Markets
• 影响因子: 1.9
• 作者: Yoshioka Hidekazu;Tanaka Tomomi;Aranishi Futoshi;Tsujimura Motoh;Yoshioka Yumi;Yamazaki Akira
• 通讯作者: Yamazaki Akira

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