Emotion, investment, and market equilibrium: from the approach of regret theory

情感、投资和市场均衡：来自后悔理论的方法

• 批准号: 21K01589
• 负责人: 秦 劼
• 金额: $ 2.66万
• 依托单位: Ritsumeikan University
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
• 财政年份: 2021
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 2021-04-01 至 2026-03-31
• 项目状态: 未结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/en/grant/KAKENHI-PROJECT-21K01589/
• 关键词: 後悔; 反実仮想; 後悔理論; 感情; 証券投資; 資産価格評価; 合理的期待均衡; 情報効率性; 市場効率性; 流動性; 後悔回避; 資産価格

本年度は、反実仮想が株式市場の均衡に与える影響について考察した。反実仮想とは仮想的な選択(Counterfactual)を実際の選択(Chosen option)とを比較する思考プロセスのことである。反実仮想は後悔などの感情を引き起こし、人々の意思決定に強い影響を与える。例えば、株式を購入した投資家が、不動産価格の上昇を見て、「株式ではなくて、不動産に投資すればよかった」と考えるのが反実仮想の一例である。この場合、不動産投資が仮想的な選択であり、その価格が上昇すればするほど、株式を購入した投資家の後悔が強くなる。後悔を避けようとする後悔回避的な投資家の投資戦略は、リスク・リターン関係上においての最適投資戦略から乖離する場合がある。本研究は、反実仮想を既存の合理的期待形成モデルに取り入れて、反実仮想下のノイジー合理的期待均衡（Noisy Rational Expectation Equilibrium）の存在を証明した。投資家たちの仮想的な投資先の価格変動は、株式の収益に直接影響しないものの、反実仮想に通して株式の投資家達の取引行動に影響する。その結果、仮想的な投資先の価格変動は株式市場にノイズをもたらす。本研究は構築したノイジー合理的期待均衡モデルを用いて、このような現象を理論的に説明した。また、反実仮想が情報効率性と価格の感応度に与える影響などについても分析を行った。これらの分析結果を日本行動経済学会で報告した。一部の結果をまとめた論文は、日本行動経済学会のプリシディンクとして学会誌『行動経済学』に掲載された。

This year, we want to examine the balance of the stock market and its impact. Counterfactual is the actual choice to think about it. In contrast, people's rational decision-making is strongly influenced by their feelings of regret. For example, the stock type of investment, the rise of real estate prices,"stock type of investment, real estate investment" and "anti-thinking" example. In this case, the real estate investment is expected to increase, and the investor's regret is strong. The investment strategy of the investor who regrets avoiding is the best investment strategy in the relationship. In this paper, we prove the existence of a reasonable expectation equilibrium (NOISE) under the assumption that a reasonable expectation Equilibrium exists. Changes in the investment profile of investors 'thinking directly affect the company's income, and changes in the investment profile of investors' thinking directly affect the company's income. The result is that the investment model of the company has changed. In this paper, we construct a reasonable expectation equilibrium theory to explain the phenomenon of equilibrium. For example, if you want to analyze the information, you can use it to analyze the information. The results of this analysis were reported by the Japan Action and Economic Society. The results of this paper were published in the journal "Action Economics" of the Japan Action Economics Society.

项目成果

Counterfactual Thinking, Trading, and Market Inefficiency

反事实思维、交易和市场低效率

• DOI: 10.11167/jbef.15.s9
• 发表时间: 2022
• 期刊: Journal of Behavioral Economics and Finance
• 作者: Hoshikawa Takeshi;Inagaki Kazuyuki;石原俊時;松中学;グスタフ・カッセル;三浦 壮;清水 剛;K.セーレン;橋口勝利;竹野学;岩井克人・スズキトモ・清水剛;杉本弘幸;小林延人;杉本弘幸;橋口 勝利;竹野学;Jie Qin
• 通讯作者: Jie Qin