A study of securities trading and corporate investment

证券交易与企业投资研究

• 批准号: 21H04399
• 负责人: 太田 亘
• 金额: $ 26.54万
• 依托单位: Osaka University
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Scientific Research (A)
• 财政年份: 2021
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 2021-04-05 至 2024-03-31
• 项目状态: 已结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/en/grant/KAKENHI-PROJECT-21H04399/
• 关键词: 証券取引; 実物投資; ファクターモデル; 株価指数関連取引

本研究は、投資家の証券取引、その結果として形成される証券価格、および発行会社の実物投資の相互関連を解明することを目的としている。実物投資についてTobin's Qの説明力が低い原因の一つが証券市場の非効率性にあるとの視点に立ち、証券価格が各種情報をより反映しているとき、より効率的な実物投資が実行される、という仮説を検証するとともに、証券の価格形成において、実物投資リスクが重要なリスクファクターの一つとなっているかを検証する。同時に、近年の証券市場の変化、例えば株価指数関連取引の活発化が、証券取引および企業の実物投資にどのような影響を与えているかについて明らかにすることを目的としている。理論的に、証券価格が各種情報をより反映するのは、ノイズトレーダーまたは流動性トレーダーが活発に活動しているときである。そのため、ノイズトレーダーの活動を計測することが必要となるが、通常これは困難である。先行研究では、取引ルールの変更時を対象とした分析や市場外の情報を用いた分析が行われているものの、日々の取引においてノイズトレーダーの活動をとらえた分析は行われていない。これに対して、ノイズトレーダーの行動が、キリのよい価格で約定するという価格クラスタリングと関連していると仮定し、価格クラスタリングを利用した指標を作成した。これを用いて分析したところ、理論とほぼ整合的に、ノイズトレーダーが活発に活動しているときに証券価格に情報が反映している、という結果を得た。

This study は, capitalists の securities trade, そ の results と し て form さ れ る securities 価 lattice, お よ び 発 line の society be content investment の masato each other even を interpret す る こ と を purpose と し て い る. Physical investment に に に て てTobin's Q の state the reason for the low strength が い の a つ が の securities market services willfulness に あ る と の viewpoints に ち, securities 価 lattice が various intelligence を よ り reflect し て い る と き, よ り な sharper rates be content investment が line be さ れ る, と い う 仮 said を 検 card す る と と も に, securities の 価 lattice form に お い て, be investment リ ス ク が important な リ ス ク フ ァ ク タ ー の one Youdaoplaceholder0 となって る る を検 を検 certificate する. に, at the same time の の securities market in recent years - and example え ば strains 価 index masato 発 が, even take lead の securities trade お よ の び enterprises be content investment に ど の よ う な influence を and え て い る か に つ い て Ming ら か に す る こ と を purpose と し て い る. Theory of に, securities 価 が various intelligence を よ り reflect す る の は, ノ イ ズ ト レ ー ダ ー ま た は liquidity ト レ ー ダ ー が live 発 に activity し て い る と き で あ る. そ の た め, ノ イ ズ ト レ ー ダ ー の activity を measuring す る こ と が necessary と な る が, usually こ れ は difficult で あ る. Leading research で は, take lead ル ー ル の を when - more like と seaborne し た analysis や の outside market intelligence を with い た line analysis が わ れ て い る も の の, day 々 の trade に お い て ノ イ ズ ト レ ー ダ ー の activity を と ら え た line analysis は わ れ て い な い. こ れ に し seaborne て, ノ イ ズ ト レ ー ダ ー の が, キ リ の よ い 価 lattice で agreed す る と い う 価 lattice ク ラ ス タ リ ン グ と masato even し て い る と 仮 し, 価 lattice ク ラ ス タ リ ン グ を using し た index を made し た. こ れ を with い て analysis し た と こ ろ, theoretical と ほ ぼ integration に, ノ イ ズ ト レ ー ダ ー が live 発 に activity し て い る と き に securities に 価 grid intelligence が reflect し て い る, と い た を う results.

项目成果

設備の非柔軟性・営業レバレッジと資本構成: 日本企業についての実証分析

设备不灵活性、经营杠杆和资本结构：对日本企业的实证分析

• 发表时间: 2023
• 期刊: 国民経済雑誌
• 作者: 畠田敬;太田亘
• 通讯作者: 太田亘

Bayesian analysis of price discovery on time-varying partial adjustment model

时变局部调整模型价格发现的贝叶斯分析

• 发表时间: 2021
• 作者: Kenji Hatakenaka and Kosuke Oya

オペレーションズ・リサーチの確率モデルと金融工学についての随想

运筹学中的随机模型和金融工程论文

• 发表时间: 2023
• 期刊: オペレーションズ・リサーチ -経営の科学-
• 作者: 久保文明;大山修一;大西匡光
• 通讯作者: 大西匡光

Optimal pair-trade execution with generalized cross-impact

具有广义交叉影响的最佳配对交易执行

• DOI: 10.1007/s10690-021-09349-1
• 发表时间: 2021
• 期刊: Asia-Pacific Financial Markets
• 影响因子: 1.7
• 作者: Masamitsu Ohnishi;Makoto Shimoshimizu
• 通讯作者: Makoto Shimoshimizu

Optimal execution under a generalized price impact model with Markovian exogenous orders in a continuous-time setting

连续时间环境下马尔可夫外生订单广义价格影响模型下的最优执行

• 发表时间: 2021
• 期刊: Research Institute for Mathematical Sciences (RIMS) Kokyuroku
• 作者: Masaaki Fukasawa;Masamitsu Ohnishi;Makoto Shimoshimizu
• 通讯作者: Makoto Shimoshimizu