The effect of Japan's Longevity on Monetary Policy

日本的长寿对货币政策的影响

• 批准号: 20K01743
• 负责人: 左三川 郁子
• 金额: $ 0.75万
• 依托单位: Hitotsubashi University
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
• 财政年份: 2020
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 2020-04-01 至 2024-03-31
• 项目状态: 已结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/en/grant/KAKENHI-PROJECT-20K01743/
• 关键词: 日本銀行; 非伝統的金融政策; リスク性資産の買い入れ; 資産買い入れ; 出口; 長寿化; 少子高齢化; 金融政策; 自然利子率; 新型コロナウイルス; マイナス金利; 名目金利の実効下限

2022年度は日本ファイナンス学会秋季全国大会ならびに日本金融学会秋季全国大会にて論文「QQE下における日本銀行のETF買い入れ」について報告した。日銀のリスク性資産の買い入れ、とりわけ2013年4月以降の量的・質的金融緩和（QQE）政策の下で「質的緩和」と位置付けられてきた上場投資信託（ETF）の買い入れに注目し、①日銀はどのような状況の下で買い入れを進めてきたのか（政策反応関数）、②買い入れの結果、株式市場で何が起きていたのか、③日銀はETF買い入れの目的を果たしたのか、について考察した。離散選択モデルによる検証の結果、日銀はETFの購入に際し、TOPIXの前日終値から当日午前終値までの株価リターン、TOPIX午前終値の5日移動平均からの乖離率、高頻度データから計測した午前の実現ボラティリティ（Realized Volatility）、前日のリスクプレミアム指標などを参照していることが確かめられた。また、買い入れの結果、株価リターンは午後に上昇し、ボラティリティは低下していたことが確認できた。この傾向は日銀の買い入れ増額に伴い、増幅されていた。日銀はETF買い入れの目的をリスクプレミアムに働きかけるためと説明してきた。ETFの買い入れにより、株式益回りと安全資産利子率の差で表されるイールドスプレッドは日次で見ても週次で見ても縮小していることが確かめられた。また、オプション価格から計算される分散リスクプレミアム（Variance Risk Premium）も、日銀のETF買い入れによって縮小していた。以上の内容をとりまとめ、2023年度中に査読誌に投稿する予定である。

2022 annual は Japan フ ァ イ ナ ン ス society fall convention な ら び に Japanese financial institute fall convention に て paper "under the QQE に お け る Japanese Banks buy の ETF い into れ" に つ い て report し た. Boj の リ ス ク assets の buy い into れ, と り わ け in April 2013, the amount of の qualitative financial ease (QQE) policy の で "qualitative easing" と position pay け ら れ て き た play investment trusts (ETF) の buy い into れ に attention し, (1) the boj は ど の よ う な condition under の で buy い into れ を into め て き た の か (policy against 応 masato number), (2) buy い into れ の results, what plant type market で が き て い た の か, (3) the boj は ETF buy い into れ の purpose を fruit た し た の か, に つ い て investigation し た. Discrete sentaku モ デ ル に よ る 検 の results, boj は ETF の buy に interstate し, TOPIX の on yesterday's final numerical か ら by noon of the day on final numerical ま で の strains 価 リ タ ー ン numerical の the 5 moving average, by noon of the TOPIX か ら の good rate, high frequency デ ー タ か ら measuring し た forenoon の be presently ボ ラ テ ィ リ テ ィ (Realized Volatility), yesterday の リ ス ク プ レ ミ ア ム index な ど を reference し て い る こ と が か indeed め ら れ た. Buy い ま た, into the れ の results, plant 価 リ タ ー ン は に rise し afternoon, ボ ラ テ ィ リ テ ィ は low し て い た こ と が confirm で き た. The <s:1> れ is inclined to purchase れ from the Bank of Japan, with an increase of に and an increase of されて and た. The purpose of buying the Bank of Japan 's て ETF is to れ enter れ. The purpose is to をリス をリス プレ プレ, をリス アムに, た けるためと. The explanation is that the て て た た. Buy ETF の い into れ に よ り and strain type back り と safe assets the poor child rate の で table さ れ る イ ー ル ド ス プ レ ッ ド は day time で て も weekly で see て も narrow し て い る こ と が か indeed め ら れ た. ま た, オ プ シ ョ ン 価 lattice か ら computing さ れ る scattered リ ス ク プ レ ミ ア ム (Variance Risk Premium) も, boj の ETF buy い into れ に よ っ て narrow し て い た. The above content is をと をと まとめ, まとめ, and the に 読 Chronicles に submitted in 2023 are する and approved である.

项目成果

QQE下における日本銀行のＥＴＦ買い入れ

日本央行根据 QQE 购买 ETF

• 发表时间: 2022
• 作者: Akihiko Kawaura;Yasutomo Kimura and Yuzu Uchida;清水順子・伊藤隆敏・鯉渕賢・佐藤清隆;左三川郁子
• 通讯作者: 左三川郁子