Sustainability of Cryptocurrency Bubbles

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ビットコインに代表される暗号通貨が、それ自体に価値はないのにもかかわらず、正の価値を維持している。この正の価値が今後も持続するのか、つまり暗号通貨のバブルが続くのか、というのが本研究の問いである。本研究では、単一の暗号通貨を持つモデルにおいて、精緻化を満たす均衡が唯一存在し、その均衡においては暗号通貨の価値が正の値を取ることをすでに示していた。この結果は、マイニングを協調のためのデバイスとして使用することにより、暗号通貨バブルを維持できることを示唆している。しかしながら、このモデルは経済に存在する人の数が有限という、現実的ではあるが、マクロ経済学のモデルとしては標準的ではない仮定を置いていた。2022年度において、このモデルを精査し、経済に存在する人の数が無限であったとしても、マイニングの参加者の数が有限でさえあれば、同様の結果が成り立つことを証明し、結果の頑健性を示した。また、複数の貨幣を持つモデルはより現実に近く、暗号通貨と政府が発行する貨幣の共存等、単一の貨幣を持つモデルでは分析できない重要な問題を考察できる。2022年度において、暗号通貨を含めた複数の貨幣を持つ単純なモデルを構築し、少なくとも一つの暗号通貨に対してはそのバブルが続くが、すべての暗号通貨のバブルが続くという保証はないという結果を得た。この結果は、ビットコインと同様のシステムを持つ多くの暗号通貨のバブルが崩壊してしまった事実と整合的である。