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企業の事業戦略・資金調達の分析と企業価値・信用リスクの統一的評価手法の研究

企业经营战略和融资分析，企业价值和信用风险统一评价方法研究

基本信息

批准号：
16730163
负责人：
本多俊毅
金额：
$ 2.3万
依托单位：
Hitotsubashi University
依托单位国家：
日本
项目类别：
Grant-in-Aid for Young Scientists (B)
财政年份：
2004
资助国家：
日本
起止时间：
2004 至 2006
项目状态：
已结题

项目摘要

本研究では企業活動における事業選択と資金調達の意思決定を,企業の負債価値と株主資本価値を統合的に評価し,企業の特徴がどのように企業の信用リスクと株価に反映するのかを検討してきた。平成18年度は,前年までの研究成果を利用しながら,財務データ,株式収益率データを用いて,日本企業の資本構成,および資本構成と株式収益率の関係について分析を進めた.前年までの研究によって,個別企業の資本構成や事業選択の分析のための理論モデルを構築した.モデルが精緻なものになると,それらのモデルを直接的に検証するためには企業の詳細なデータが必要となる.そこで,本年度は,実証データの検証が可能になるように,モデルの簡素化を行うとともに,実際の株式市場・企業財務データを用いた実証研究を試みた.具体的には.信用リスク分析でよく用いられる構造型モデルと呼ばれる社債価格モデルを援用し,最適資本構成の特徴を分析するとともに,モデルのもとで資本構成と株式収益率の関係を研究した.その結果,特に観察される企業業績にノイズが含まれる場合,株式市場全体のマーケットポートフォリオに加えて,企業の信用力や収益性指標に関連する変数が,株式収益率に対する説明力を持つ可能性があることを示した.この理論的な結果を,株式収益率の学術研究でよく用いられるFama/French型のマルチファクターモデルを利用し,ファクターに対する感応度を通じて資本構成の影響を探った.その結果,理論モデルからの予想のいくつかは,日本の株式市場データでも確認され,それらの結果は,理論的な説明を与えることが難しいとされるFama/Frenchファクターとの関係が大きいことを確認することができた.これらの結果をまとめた論文「資本構成と株式リターン」は,経済研究(2007年)58巻3号に掲載予定である.

The purpose of this study is to determine the purpose of corporate activities, business selection, capital allocation, and corporate liabilities and capital of the company. Integrated evaluation system, the company's credit system reflects the company's credit system. In FY2018, the research results of the previous year were used, the financial results were used, and the profit rate of the company was used.て, the capital structure of Japanese companies, the relationship between the capital structure of Japanese companies and the rate of return of the company, the analysis of the relationship between the capital structure and the company's profitability, the year before last.でのResearch によって, individual enterprise capital structure and business selection analysis のためのtheory モデルをconstruction した.モデルが精品なものになると,それらのモデルをDirect に検证するためには EnterpriseのDetailed なデータがNecessary となる.そこで, this year's は, 実证データの検证がpossible になるように, モデルのsimplification を行うとともに,実记の公司Market and corporate finance データを Use いた実 Certificate Research をtest みた.Specific には.Credit リスクANALYSIS でよく用いられるStructural type モデルとHUばれるsocial bond 価格モデルを quoted し, the optimal capital composition特徴をanalyticsするとともに,モデルのもとでcapital composition and the relationship between the company's profitability and research results. Special examination of the company's performance, the company's performance, the whole market of the company's marketに加えて, the company's credit strength and profitability indicators are related to each other, and the company's profit rate is illustrative of the ability to maintain it. The result of the performance theory and the academic research method of the company's profit rate are the results of the theory. ma/French type のマルチファクターモデルをutilizationし,ファクターに対するsensitivityを通じてThe influence of capital composition is explored and the results are analyzed, the theory is analyzed, and the market of Japan Co., Ltd. Fama/F renchファクターとのrelationsが大きいことをconfirmationすることができた.これらのRESULTSをまとめThe paper "Capital Structure of Japan Co., Ltd." is published in 2007, Vol. 58, No. 3.