A Dynamic Analysis of Price Formation in Securities Markets

证券市场价格形成的动态分析

• 批准号: 21330079
• 负责人: MCKENZIE Colin
• 金额: $ 10.9万
• 依托单位: Keio University
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Scientific Research (B)
• 财政年份: 2009
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 2009-04-01 至 2014-03-31
• 项目状态: 已结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/grant/KAKENHI-PROJECT-21330079/
• 关键词: 証券市場; 社債市場; 株式市場; 価格決定; 引受業者; 評判; マッチング; メインバンク; 価格形成; 動学分析; 社債; 株式; ブックビルディング; 変量企業効果; パネル分析; 新規株式公開; ミスプライシング

This research undertakes an empirical analysis of Japan's share market and market for straight corporate bonds. A data base for initial public offerings (IPOs) of shares was constructed and publicly released. In relation to the puzzle that high initial returns are observed when an auction system where the underwriter has no incentive to underprice is adopted, a hypothesis explaining this outcome was suggested and verified using IPO data. Problems associated with the choice of "book building" as a mechanism to determine public prices were pointed out and some policy recommendations for reform were made. For the bond market, an empirical analysis of the impact of the past behavior of the issuing firm and underwriters on issuing volumes, prices etc was undertaken. To be concrete, the history of the relationship between the issuer and the underwriter was included in the empirical model, and the impact of this relationship was investigated.

本研究对日本股票市场和直接公司债券市场进行了实证分析。构建了股票首次公开发行（ipo）数据库并对外发布。针对在承销商没有压低价格动机的拍卖制度下观察到高初始回报的困惑，提出了一个解释这一结果的假设，并使用IPO数据进行了验证。指出了选择“建帐”作为公共价格确定机制存在的问题，并提出了改革的政策建议。对于债券市场，本文实证分析了发行公司和承销商的过去行为对发行量、价格等的影响。具体而言，将发行人与承销商关系的历史纳入实证模型，并对这种关系的影响进行了研究。

项目成果

Relationship vs Transaction Based Matching in the Japanese Corporate Bond Market

日本公司债券市场中基于关系与基于交易的匹配

• 发表时间: 2013
• 作者: McKenzie;C.R.;S.Takaoka;岩壷健太郎;寳多康弘;加藤浩徳・加藤一誠;伊多波良雄・壁谷順之;家森信善;若林幸男;伊藤正直;伊藤成康;東田啓作;金子隆;岩壷健太郎;加藤・手塚;Nobuyoshi Yamori;寳多康弘;伊多波良雄・大森光則;若林幸男;浅井良夫;寳多康弘;Yusho Kagraoka;池田直史・ 金子隆;岩壷健太郎;小島克巳;筒井義郎;小池敦司;浅井良夫;伊多波良雄・山崎その;池田直史・金子隆;石塚史樹;小島克巳;菅原歩;東郷賢;寳多康弘;木成勇介・筒井義郎;田中洋子;岩壷健太郎;McKenzie C. R.
• 通讯作者: McKenzie C. R.

EViews 7.2

电子视窗7.2

• DOI: 10.1002/jae.2303
• 发表时间: 2012
• 期刊: Journal of Applied Econometrics
• 影响因子: 2.1
• 作者: McKenzie;C.R. and S. Takaoka
• 通讯作者: C.R. and S. Takaoka

IPOの過小値付け現象-不正確性プレミアム仮説の検証-

IPO抑价现象——不准确溢价假说的验证——

• 发表时间: 2010
• 期刊: 三田商学研究 53巻2号(未定(印刷中))
• 作者: Eiji Ogawa;Taiyo Yoshimi;金子隆
• 通讯作者: 金子隆

わが国におけるIPOの利益相反:1つの解釈

日本首次公开募股的利益冲突：一种解释

• 发表时间: 2011
• 期刊: 三田商学研究
• 作者: 地主敏樹;英邦弘;家森信善・播磨谷浩三・冨村圭;寳多康弘;伊藤成康;八木匡;森田玉雪;岩壷健太郎;金子隆
• 通讯作者: 金子隆

ブックビルディング方式は本当に優れているのか？－IPOの価格決定方式に関する比較再検討－

建书法真的优越吗？

• 发表时间: 2014
• 作者: McKenzie;C.R.;S.Takaoka;岩壷健太郎;寳多康弘;加藤浩徳・加藤一誠;伊多波良雄・壁谷順之;家森信善;若林幸男;伊藤正直;伊藤成康;東田啓作;金子隆;岩壷健太郎;加藤・手塚;Nobuyoshi Yamori;寳多康弘;伊多波良雄・大森光則;若林幸男;浅井良夫;寳多康弘;Yusho Kagraoka;池田直史・ 金子隆;岩壷健太郎;小島克巳;筒井義郎;小池敦司;浅井良夫;伊多波良雄・山崎その;池田直史・金子隆
• 通讯作者: 池田直史・金子隆