An Application of Stochastic Dynamic Programing to Various Problems in Market Microstructure

申請者は当該年度も大口投資家（ラージトレーダー）の売買取引（執行問題）に関する「最適執行問題」やそのゲーム版である「均衡執行問題」について主に分析した．特に，価格が外生的な影響（小口投資家のランダムな総注文量や注文板の特徴量である order book imbalance などが代表的）を受けることを考慮した執行問題について研究した．例えば，Markovな依存性（Markovian dependence）をもつ外生的な価格への影響を考慮した執行問題の分析を「Execution game in a Markovian environment」（大和大学政治経済学部大西教授との共同研究）として国内外の学会にて発表した．また，その内容は京都大学数理解析研究所講究録（RIMS Kokyuroku）にて発表した．さらに，「Continuous-time optimal execution in a Markovian environment」（大西教授及び大阪大学基礎工学研究科深澤教授との共同研究）についても学会にて発表を行いながら，適宜加筆・修正を行った．加えて，「Discrete-time optimal execution under a generalized price impact model with Markovian exogenous orders」（International Journal of Theoretical and Applied Finance，大西教授と深澤教授との共同研究）の連続時間（への拡張）モデルについても加筆・修正し，投稿の準備を行った．また，最適執行問題について洋書にて1章分の執筆依頼があったため，研究活動と並行して執筆した．さらに，投資家のあいまいさ（Ambiguity）と取引費用（transaction cost）を考慮した投資家および仲介業者（brokerage）の行動に関する理論分析についても現在加筆・修正しながら学会で発表する準備を行っている．最後に，「Optimal pair-trade execution with generalized cross-impact」（Asia-Pacific Financial Markets，大西教授との共同研究）にて日本金融・証券計量・工学学会（JAFEE）より2021年度JAFEE若手優秀論文賞を受賞した．（2022年8月）

申請者は当該年度も大口投資家（ラージトレーダー）の売買取引（執行問題）に関する「最適執行問題」やそのゲーム版である「均衡執行問題」について主に分析した．特に，価格が外生的な影響（小口投資家のランダムな総注文量や注文板の特徴量である order book imbalance などが代表的）を受けることを考慮した執行問題について研究した．例えば，Markovな依存性（Markovian dependence）をもつ外生的な価格への影響を考慮した執行問題の分析を「Execution game in a Markovian environment」（大和大学政治経済学部大西教授との共同研究）として国内外の学会にて発表した．また，その内容は京都大学数理解析研究所講究録（RIMS Kokyuroku）にて発表した．さらに，「Continuous-time optimal execution in a Markovian environment」（大西教授及び大阪大学基礎工学研究科深澤教授との共同研究）についても学会にて発表を行いながら，適宜加筆・修正を行った．加えて，「Discrete-time optimal execution under a generalized price impact model with Markovian exogenous orders」（International Journal of Theoretical and Applied Finance，大西教授と深澤教授との共同研究）の連続時間（への拡張）モデルについても加筆・修正し，投稿の準備を行った．また，最適執行問題について洋書にて1章分の執筆依頼があったため，研究活動と並行して執筆した．さらに，投資家のあいまいさ（Ambiguity）と取引費用（transaction cost）を考慮した投資家および仲介業者（brokerage）の行動に関する理論分析についても現在加筆・修正しながら学会で発表する準備を行っている．最後に，「Optimal pair-trade execution with generalized cross-impact」（Asia-Pacific Financial Markets，大西教授との共同研究）にて日本金融・証券計量・工学学会（JAFEE）より2021年度JAFEE若手優秀論文賞を受賞した．（2022年8月）