Effects of US unconventional monetary policy and financial normalization on emerging economies

美国非常规货币政策和金融正常化对新兴经济体的影响

• 批准号: 22K01479
• 负责人: 大野 成樹
• 金额: $ 2.5万
• 依托单位: Asahikawa University
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
• 财政年份: 2022
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 2022-04-01 至 2027-03-31
• 项目状态: 未结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/grant/KAKENHI-PROJECT-22K01479/
• 关键词: 米国の非伝統的金融緩和政策; 金融正常化; 新興国; BRICs; ベクトル自己回帰分析; インパルス応答; 新興国経済; 米国の非伝統的金融政策; 米国の金融正常化

本研究は、米国の非伝統的金融緩和政策と金融正常化が、ブラジル、ロシア、インド、中国（BRICs）の経済に与える影響を明らかにすることを目的としている。今年度は国際原油価格、米国のフェデラル・ファンド・レート、米国株価のデータに加え、BRICs諸国の対米ドル為替レート、株価指数、１年物国債利回りのデータをもとに、時変ベクトル自己回帰（TVP-VAR）分析を行った。分析期間は2007～2018年に設定した。これは、伝統的金融緩和、非伝統的金融緩和、テーパリング、金利引き上げといった、様々な金融政策の局面を含むためである。今年度の研究では、上記の期間において、米国の金融政策ショックがBRICs諸国の金融市場に与える影響がどの程度異なるかを推計した。インパルス応答分析の結果によると、フェデラル・ファンド・レートのショックがBRICs諸国の為替レートに与える影響は、2007～2012年頃においては、中国ではほとんど観測されなかったのに対し、ブラジル、ロシア、インドにおいては負の影響が見られた。これは米国金利の引き下げショックが、ブラジル、ロシア、インドの通貨安をもたらすことを示唆している。さらに詳しく見ると、伝統的緩和政策が適用された時期は為替レートへの影響が相対的に強かったが、非伝統的緩和政策が実施された時期は、為替レートへの負の影響が弱まる傾向が見られた。また、米国が2015年末にフェデラル・ファンド・レートを引き上げてからは、BRICs諸国の為替レートに対する正の影響が強まったことも明らかになった。米国の金利高が、米国への資金流入を促し、BRICs諸国の通貨安を誘発したことを示唆していると思われる。

This study aims to clarify the impact of non-traditional financial easing policies and financial normalization in the United States and China. This year, the international crude oil market, the United States, the BRICs, the BRICs, the The analysis period was set from 2007 to 2018. The situation of financial policy includes: traditional financial easing, non-traditional financial easing, financial crisis, etc. This year's study estimates that the impact of financial policies in the United States on the financial markets of BRICs varies from country to country. From 2007 to 2012, China has been experiencing negative impacts on the development of BRICs. This is the first time that the United States has made such a move. In addition, the impact of traditional mitigation policies is relatively strong, and the negative impact of traditional mitigation policies is weak. In late 2015, the United States and the BRICs had a strong influence on China's economic development. China's high interest rate, China's capital inflow, BRICs countries 'currency security, and other issues

项目成果

The effects of monetary policy in Russia: A factor-augmented VAR approach

俄罗斯货币政策的影响：因子增强 VAR 方法

• 发表时间: 2022
• 作者: 伊藤匡;松浦寿幸;Shigeki Ono
• 通讯作者: Shigeki Ono