配当平準化と負債コスト、大口投資家の関係についての実証研究

股利平滑、债务成本与大投资者关系的实证研究

• 批准号: 22K01572
• 负责人: 青木 康晴
• 金额: $ 0.75万
• 依托单位: Hitotsubashi University
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
• 财政年份: 2022
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 2022-04-01 至 2025-03-31
• 项目状态: 未结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/grant/KAKENHI-PROJECT-22K01572/
• 关键词: ペイアウト; 配当平準化; 社債スプレッド; 負債コスト; 大株主; 銀行

本研究の目的は、配当平準化が企業の負債コスト（普通社債のスプレッド）に与える影響、および企業に資金を提供する大口投資家（大株主や銀行）が配当平準化に与える影響、の2つを明らかにすることである。2022年度は、研究実施計画に従って前者に関する論文（The effect of dividend smoothing on bond spreads: Evidence from Japan）を執筆し、International Review of Economics and Finance に投稿した。本論文は査読プロセスを経て2023年2月にアクセプトされ、同年5月に掲載された。その概要は以下の通りである。本論文は、日本で発行された普通社債のデータを用いて、配当平準化が社債スプレッドに与える影響を分析している。その結果、2つの点が明らかになった。1つは、配当平準化が社債スプレッドに影響を与えないことである。もう1つは、継続的に配当を実施し、かつ財務レバレッジが高い企業の発行する社債に関しては、配当平準化が目標配当性向と社債スプレッドの関係に影響を与えることである。具体的には、配当平準化の水準が低い場合、目標配当性向は社債スプレッドを上昇させる。しかし、配当平準化の水準が高い場合、目標配当性向は社債スプレッドに影響を与えない。以上から「配当平準化単独では企業の負債コストに影響を与えないが、配当をめぐって株主と債権者の利害対立が深刻な場合には、配当平準化と目標配当性向が結合して負債コストに影響を与える」という結論が得られる。本論文の分析結果とそこから得られる示唆は、債権者の観点から配当平準化の経済的帰結を理解するうえで重要である。

は の purpose this study, the leveling of match when が enterprise の liabilities コ ス ト (normal club debt の ス プ レ ッ ド) に and え る influence, お よ び を finance enterprise に す る big capitalists (big plant main や bank) が leveling of match when に and え る effect, 2 つ の を Ming ら か に す る こ と で あ る. 2022 に, Research Implementation Program に従って The に related する paper (The effect of dividend smoothing on bond spreads:) Evidence from Japan (を) and International Review of Economics and Finance に contributed to た た. This paper was published by 読プロセスを in て in February 2023 at にア セプトされ セプトされ and in May 2023 at に. Youdaoplaceholder0 そ summary the following である is the same as である である. This thesis は, Japan で 発 line さ れ た ordinary club debt の デ ー タ を with い て, leveling of match when が club debt ス プ レ ッ ド に and え る influence を し て い る. Youdaoplaceholder0 そ result, 2 そ そ points が indicate ら になった になった. 1 が スプレッドに, the equalization of が social debt スプレッドに impact を and えな とである とである とである. も う 1 つ は, 継 続 に match when を be し, か つ financial レ バ レ ッ ジ が い enterprise の 発 line す る club debt に masato し て は, leveling of match when が goals match when sex from と club debt ス プ レ ッ ド の masato is に influence を and え る こ と で あ る. In specific situations where the level of matching equalization is が low, the target matching orientation of <s:1> social debt スプレッドを rises させる. The impact of <s:1> high が of the equalization level of the matching, the target matching orientation of <s:1> social debt スプレッドに on を and えな えな. Leveling of the above か ら "match when 単 alone で の は enterprise liabilities コ ス ト に influence を and え な い が, when を め ぐ っ て plant main 権 と debt is の interests made profound な が seaborne occasions に は, leveling of match when と goals match when sexuality が combining し て liabilities コ ス ト に influence を and え る" と い う conclusion が must ら れ る. の analysis results this paper と そ こ か ら have ら れ る in stopping は, debt 権 の 観 point か ら leveling of match when の 経 済 帰 knot を understand す る う え で important で あ る.

项目成果

銀行関係の決定要因 関連研究のサーベイと日本企業の実態分析

银行关系的决定因素：相关研究调查及日本企业实际情况分析

• 发表时间: 2022
• 作者: 簗島瞬;石谷謙介;Yasuharu Aoki;青木康晴;青木康晴
• 通讯作者: 青木康晴

The effect of dividend smoothing on bond spreads: Evidence from Japan

股息平滑对债券利差的影响：来自日本的证据

• DOI: 10.1016/j.iref.2023.02.018
• 发表时间: 2023
• 期刊: International Review of Economics and Finance
• 影响因子: 4.5
• 作者: 簗島瞬;石谷謙介;Yasuharu Aoki
• 通讯作者: Yasuharu Aoki