基于市场微观结构和特定事件的高频交易研究

与大部分基于单纯统计关系、技术分析指标、经典金融资产定价模型的高频交易不同，本项目深入研究了基于市场微观结构的高频交易策略，包括基于开盘与停牌事件的高频交易机会识别、高频交易的指令选择与提交策略等具有重要学术价值和应用前景的前沿问题。本项目的主要研究结论是：在既定的市场微观结构（交易机制）下，当特定的事件（如自然灾害和生产安全事故、存款准备金率调整、停牌事件）发生后，短期内，不同类型的投资者对证券价值的变化通常缺乏一致的信念。此时，高频交易者可借鉴市场微观结构理论的模型和预示打开价格形成过程的黑箱，通过可观察的、不断更新的指令流和高频交易数据，寻找基于市场微观结构指标的统计规律，在充分考虑了各种隐性交易成本（如价格冲击成本、机会成本、择时风险等）后构建可获利的高频交易策略。本项目的研究不仅为迅速兴起的高频交易提供了新的金融理论基础，丰富和发展了现有的高频交易理论和方法，其构建的高频交易策略还可以为高频交易者提供直接和重要的参考依据，进而促进高频交易在中国的推广和运用，促进中国证券市场的健康发展。