多级政府框架下的财政政策短期波动与经济结构效应研究：基于理论模型与经验研究相结合的分析方法

Fiscal policy is one of the most important tools to smooth the economic fluctuation and is certainly the typical behavior of government. In the context of multi-level governments, vertical and horizontal inter-government fiscal relationships are important restrictions which affects the modes of the decision. In this program we will take the system of the multi-level governments into account in order to analyze the effects of fiscal policy on economic fluctuation and structure both qualitatively and quantitatively. First of all, by incorporating the multi-level governments into DSGE model, we will examine the mechanisms through which different modes of inter-government relationship affect the fiscal behavior of the local governments. Furthermore, we introduce the production network into the baseline model so that it can capture the evolution of the economic structure. Based on this extension, we evaluate t the effects of fiscal policy on the economic structure quantitatively by integrating the theoretical model with certain empirical identification strategies. Finally, by exercising counterfactual analysis based on the extended model, we compare various modes of fiscal policy and design the optimal policy.

财政政策是我国政府将经济保持在合理区间健康平稳运行的重要工具，是典型的政府行为。在多层级政府体系中，纵向与横向政府间关系无疑是影响政府行为重要的先决条件，本项目拟考察这一条件对地方政府行为的影响，并以此为基础从理论和实证两个维度剖析财政政策影响经济波动与经济结构的作用机理。首先，通过将多层级政府纳入动态随机一般均衡模型，考察政府间关系模式的调整对政府财政收支行为的影响机制；进而，为使模型能够刻画经济结构，企业生产网络被引入其中，用以研究财政政策对经济结构演变的作用渠道；继而，采用理论分析与实证研究有机结合的分析方法，从定量角度厘定上述机制的重要性；最后，基于理论模型，通过运用反事实分析法对比不同类型财政政策对经济波动与经济结构的影响，设计最优的政策实施方案，以期在完善经济理论的同时，也为我国财政政策的实施提供科学的参考依据。

本项目是负责人围绕“中国特色宏观调控体系的构建”这一研究主题，立足中国现实，通过将多层级政府引入对财政政策的分析之中，综合运用理论建模和经验研究等方法，考察其短期波动效应和结构效应方面的尝试。按照实际研究进程，本项目围绕生产结构与财政政策、财政政策与货币政策以及金融市场之间的互动、财政政策与宏观杠杆率等主题进行研究，目前共形成7篇研究论文，其中正式发表论文2篇，处于国内外经济学领域权威期刊评审阶段的论文3篇，工作论文2篇。主要研究内容、重要结果及其科学意义为：（1）基于生产网络的分析框架，对增值税转型政策的效应进行定性和定量评估。结果表明，该政策在带动投资水平的同时，放大了经济的波动程度，企业之间通过生产网络的互动构成了导致上述结果的主要机制，值得引起关于财政政策后续研究的关注。（2）通过系统考察财政货币政策在不同的目标组合和搭配模式下对宏观经济的影响。分析表明，流动性的部门间配置是货币政策影响经济的重要渠道，财政政策主要通过该渠道与货币政策产生互动。此外，基于这一机制，标准的Taylor原理不再成立，进而突显出这一机制对理解政策效应的重要性。（3）通过从定量和定性的角度对中国高宏观杠杆率的成因进行分析，发现货币政策并不是导致高杠杆率的主要原因，财政应成为思考中国高杠杆率的重要切入点。（3）深入探究中国经验的一般性的理论含义。基于中国财政与金融的互动模式，我们将其引入到标准的小国开放经济中，发现这一机制能够有效解决该框架中债务规模不收敛的经典难题，与既有研究相比，这一方法能够提供更为坚实的微观基础和更加明确的对经验研究设计的指引。此外，通过将由于财政政策所导致的国内部门债务积累与国家主权债务相联系，进一步发现了国内债务和国家主权债务的互动关系，从一般理论的角度解释了不同类型国家产生主权债务危机的原因，从而为思考主权债务危机提供了新视角。

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