证券内幕信息操纵、股价冲击与监管控制

课题以证券信息内幕操纵(Information Manipulation)为研究主线，通过揭示证券内幕信息操纵及其股价冲击效应，构建了信息内幕操纵的理论分析框架。在新兴证券市场中，市场制度不完善与证券监管无力，给市场主体内幕信息操纵提供了制度空间。机构投资者为寻求"战略合作信息租金"，与上市公司"信息串谋"，产生合作信息博弈的"正溢出"（Positive Spillover）效应。在信息占优条件下进行股价操纵，进而造成股价过度波动冲击，对不知情交易者（Uninformed Trader）利益进行损害。这不仅严重打击了中小投资者信心，扭曲了证券价格形成机制，投资者行为变异，而且严重降低了证券市场效率，扰乱了市场运行秩序，对新兴证券市场的可持续发展能力造成严重阻滞。为此，课题通过研究信息内幕操纵行为，并针对这一违规性行为提出强化证券监控的思路，这对中国证券市场可持续性发展具有现实性意义。