A Model of Fickle Capital Flows and Retrenchment
A Model of Fickle Capital Flows and Retrenchment
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变化无常的资本流动和紧缩模型
DOI：
10.1086/705719
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发表时间：
2020
影响因子：
8.2
通讯作者：
Simsek, Alp
中科院分区：
文献类型：
--
作者：
Caballero, Ricardo J.;Simsek, Alp
我们开发了一个总资本流动模型，并分析了它们在全球金融稳定中的作用。在我们的模型中，与数据一致，当一个国家经历资产甩卖时，外国投资会退出（变化无常），而国内海外投资会返回国内（紧缩）。当各国具有对称的预期回报和金融发展时，紧缩的好处主导了反复无常的成本，总流量提高了甩卖价格。然而，变化无常造成了协调问题，因为它鼓励当地决策者限制资本流入。当国家之间不对称时，资本流动会受到额外机制的驱动--寻求安全和寻求收益--这可能会破坏接受国的稳定。
We develop a model of gross capital flows and analyze their role in global financial stability. In our model, consistent with the data, when a country experiences asset fire sales, foreign investments exit (fickleness), while domestic investments abroad return home (retrenchment). When countries have symmetric expected returns and financial development, the benefits of retrenchment dominate the costs of fickleness and gross flows increase fire-sale prices. Fickleness, however, creates a coordination problem since it encourages local policy makers to restrict capital inflows. When countries are asymmetric, capital flows are driven by additional mechanisms—reach for safety and reach for yield—that can destabilize the receiving country.
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