Blurred stars: Mutual fund ratings in the shadow of conflicts of interest
Blurred stars: Mutual fund ratings in the shadow of conflicts of interest
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模糊的星星：利益冲突阴影下的共同基金评级
DOI：
10.1016/j.jbankfin.2015.08.029
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发表时间：
2015-11
影响因子：
3.7
通讯作者：
Zhang, Junsheng
中科院分区：
文献类型：
--
作者：
Zeng, Yamin;Yuan, Qingbo;Zhang, Junsheng
本文利用中国基金向基金评级公司支付交易佣金的独特数据，考察了基金交易佣金支付产生的利益冲突是否会影响基金评级公司的明星评级，从而影响基金评级公司的信息性。我们发现，当MFRC(I)从共同基金收取交易佣金或(Ii)未来可能收取佣金时，共同基金的评级更乐观。论文进一步表明，评级在预测基金未来业绩方面的有用性受到利益冲突的负面影响。也有证据表明，投资者能够看透问题，对相互冲突的MFRC的评级反应不那么积极(就资金流而言)。我们进一步发现，旨在提高共同基金评级质量的评级资格制度的引入加剧了评级偏差。
Using unique data on trading commission payments to mutual fund rating companies (MFRCs) by mutual funds in China, this paper investigates whether the conflicts of interest arising from trading commission payments bias MFRCs’ mutual fund star ratings and hence affect their informativeness. We find the rating of a mutual fund is more optimistic when the MFRC either (i) receives trading commission fees from the mutual fund or (ii) can potentially receive fees in the future. The paper further shows that the usefulness of ratings in terms of predicting a fund’s future performance is negatively impacted by conflicts of interest. There is also evidence that investors can see through the problem, responding less enthusiastically (in terms of fund flows) to the ratings of conflicted MFRCs. We further find that the introduction of a rating qualification system that aims to improve mutual fund rating quality exacerbates the rating bias.
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DOI：
10.2139/ssrn.1786523
发表时间：
2013-02
期刊：
American Finance Association Meetings (AFA)
影响因子：
--
作者：
M. Dubois;L. Frésard;Pascal Dumontier
通讯作者：
M. Dubois;L. Frésard;Pascal Dumontier
DOI：
10.3386/w10812
发表时间：
2004-10
期刊：
Organizations & Markets eJournal
影响因子：
--
作者：
Ulrike Malmendier;Devin M. Shanthikumar
通讯作者：
Ulrike Malmendier;Devin M. Shanthikumar
DOI：
10.2469/dig.v40.n1.58
发表时间：
2010-02
期刊：
Cfa Digest
影响因子：
--
作者：
Chenchuramaiah T. Bathala
通讯作者：
Chenchuramaiah T. Bathala
影响因子：
4.1
作者：
Gu, Zhaoyang;Li, Zengquan;Yang, Yong George
通讯作者：
Yang, Yong George
DOI：
10.2139/ssrn.943447
发表时间：
2006-11
期刊：
S&P Global Market Intelligence Research Paper Series
影响因子：
--
作者：
Hamid Mehran;René M. Stulz
通讯作者：
Hamid Mehran;René M. Stulz