統計的極値理論に基づく定量的リスク管理：新たなリスク測度推定法の研究

基于统计极值理论的定量风险管理：新的风险测度估计方法研究

• 批准号: 20J15188
• 负责人: 貝淵 響
• 金额: $ 1.02万
• 依托单位: The Graduate University for Advanced Studies
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for JSPS Fellows
• 财政年份: 2020
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 2020-04-24 至 2022-03-31
• 项目状态: 已结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/en/grant/KAKENHI-PROJECT-20J15188/
• 关键词: 定量的リスク管理; 金融リスク管理; リスク測度; バリューアットリスク; 期待ショートフォール; 極値理論; 推定量のバイアス補正; 裾の重い分布; 時系列解析; 金融リスク

研究課題である統計的極値理論に基づく新たなリスク測度推定法に関する論文を執筆した。国際的な専門誌であるQuantitative Financeに掲載されることが確定しており、オンライン上では既に掲載されている（https://doi.org/10.1080/14697688.2022.2048061）。研究の概要は以下の通り：分散不均一な変動を示す金融資産の収益率データに対するリスク管理では、分散不均一性は時系列モデルで説明し、モデルの標準化残差に統計的極値理論を援用する方法が2000年前後に確立している。極値理論というとき、既存研究は一般化パレート分布のあてはめに頼る方法であったが、本研究課題では、裾指数推定量のバイアス補正を行うセミパラメトリック手法に基づくリスク管理を提唱している点が新しい。当初の予定では、金融機関のリスク管理実務で最も標準的なバリューアットリスク(VaR)と数学的な性質では優れているが推定法が自明ではないエクスペクタイル (expectile)の新たな推定法の提案することであった。バーゼル銀行監督委員会（ＢＣＢＳ）が金融機関を対象とした国際的なルールとして、今後VaRではなく期待ショートフォール (バリューアットリスクでは反映されない超巨大リスクの影響を反映する)を導入するとしている。そのような理由から期待ショートフォールについても論文にした推定法（GARCH-UGH法）をベースに推定方法を提案した。具体的には、VaR(分位点)と期待ショートフォールの漸近的同値性と裾の重い分布の性質を用いて、VaRを推定する際に用いたGARCH-UGH法を期待ショートフォール推定法に変換した。その推定法が金融リスク管理にもたらす含意やメリットを、主に実データを用いてバックテスティングの観点から明らかにした。

Research topics: である extreme value theory of statistics に basis づく New たなリス <s:1> measurement presumption method に Related する Paper を writing of た た. Tzu chi international な 専 door で あ る policy Finance に first white jasmines load さ れ る こ と が determine し て お り, オ ン ラ イ ン on で は both に first white jasmines load さ れ て い る (https://doi.org/10.1080/14697688.2022.2048061). Research summary の は の tong り : scattered heterogeneity な - move を す financial assets in の 収 margin デ ー タ に す seaborne る リ ス ク management で は, uneven spread a sexual は series モ デ ル で し, モ デ ル の standardized residuals に statistical theory of very interesting を invoking す る method が に established around 2000 し て い る. Very interesting theory と い う と き, existing research は generalization パ レ ー ト distribution の あ て は め に 頼 る method で あ っ た が, this research topic で は, fringing index estimator の バ イ ア ス corrected line を う セ ミ パ ラ メ ト リ ッ ク gimmick に base づ く リ ス ク management を mention sing し て い る point が new し い. Original の designated で は, financial machine masato の リ ス ク management be service で most も standard な バ リ ュ ー ア ッ ト リ ス ク (VaR) と な properties of mathematical で は optimal れ て い る が estimate が self-evident で は な い エ ク ス ペ ク タ イ ル (expectile) の new た な presumption method proposed の す る こ と で あ っ た. バ ー ゼ ル bank supervision committee (BCBS) が financial machine masato を like と seaborne し た international な ル ー ル と し て, future VaR で は な く expect シ ョ ー ト フ ォ ー ル (バ リ ュ ー ア ッ ト リ ス ク で は reflect さ れ な い super huge リ ス ク の influence を reflect す る) を import す る と し て い る. そ の よ う な reason か ら expect シ ョ ー ト フ ォ ー ル に つ い て も paper に し た estimate method (GARCH - ') を ベ ー ス に presumption method proposed を し た. Specific に は, VaR (quantile) と expect シ ョ ー ト フ ォ ー ル の asymptotic and numerical sex と fringing の heavy の nature を use い い distribution て presumption, VaR を す る interstate に with い た GARCH - 'method を expect シ ョ ー ト フ ォ ー ル estimate に variations in し た. そ の estimate が financial リ ス ク management に も た ら す implications や メ リ ッ ト を, main に be デ ー タ を with い て バ ッ ク テ ス テ ィ ン グ の 観 point か ら Ming ら か に し た.

项目成果

GARCH-UGH: A bias-reduced approach for dynamic extreme VaR estimation in financial time series

GARCH-UGH：金融时间序列中动态极端 VaR 估计的偏差减少方法

• 发表时间: 2021
• 作者: Hibiki Kaibuchi;Yoshinori Kawasaki;Gilles Stupfler
• 通讯作者: Gilles Stupfler

GARCH-UGH: a bias-reduced approach for dynamic extreme Value-at-Risk estimation in financial time series

• DOI: 10.1080/14697688.2022.2048061
• 发表时间: 2021-04
• 期刊: Quantitative Finance
• 影响因子: 1.3
• 作者: Hibiki Kaibuchi;Yoshinori Kawasaki;Gilles Stupfler

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