金融市場の発展が経済成長に及ぼす影響についての分析

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金融市場の発展は経済成長を促進させるのか、それとも阻害するのかを、理論的・実証的に分析することが本研究プロジェクトの主な目的である。金融市場の発展は、知識資本の蓄積やその蓄積を阻害する制度的な障壁にも依存するということが考えられる。そこで、2022年度は、知識資本の蓄積に焦点を当てて、その知識資本蓄積の促進や障壁の低減は、外国からの直接投資に強く依存するという仮説を立て、動学的一般均衡モデルを構築し分析を行った。この分析結果はすでに論文としてまとめられており、NBERのワーキングペーパーとして発表されている。この論文では、国内技術のみを使用した場合と先進国から取り込んだ技術を使用した場合を比べて、経済成長にどれほど差が出てくるかを、構築した理論モデルに基づいて、東アジア主要8か国に対し定量的に検証した。その結果、先進国から取り込んだ技術は、国内技術のみを使用した場合と比べて、経済成長に対しておおむね65%の貢献があり、GDPの水準に対してはおおむね60%の貢献があることが分かった。この論文は現在国際雑誌への投稿に向けて準備中である。更に、2022年度後半からは、この研究で構築した理論モデルに借入制約を明示的に導入したモデルを用いた定量的分析も開始したところである。上述したワーキングペーパーに加えて、2022年度は、金融市場の発展と内生的景気循環・金融市場の発展と雇用率を分析した2本の論文が国際ジャーナルに出版された。