An Analysis on the Announcement Effects of Monetary and Fiscal Policies

货币财政政策的公告效应分析

• 批准号: 20K01682
• 负责人: 工藤 健
• 金额: $ 2.83万
• 依托单位: Nagasaki University
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
• 财政年份: 2020
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 2020-04-01 至 2024-03-31
• 项目状态: 已结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/en/grant/KAKENHI-PROJECT-20K01682/
• 关键词: 財政の持続可能性; 政府債務の利払い; 超低金利政策; 課税平準化; 金融政策; フォワード・ガイダンス; 財政政策; 為替介入; アナウンスメント効果

近年の低金利政策との関連から、政府債務の利払い負担を考慮して財政の持続可能性に関する分析を実施した結果、(1)全期間およびいずれのサブサンプル期間でも日本の財政赤字は持続不可能であるという結果が得られた。政府債務残高以外の要因を調整してさらに詳しく分析すると，第2次世界大戦終戦前の期間では1930年代以降，第2次世界大戦後の期間では1990年代後半以降に，日本財政が持続可能な経路から遠ざかっていることがわかった。(2)1970年以降のデータについて政府の粗債務残高を純債務残高に代えても，推定結果はほぼ同様になることがわかった。本稿の分析からは，政府債務残高が粗債務残高であろうと純債務残高であろうと，日本の財政赤字は持続不可能であるという結果が頑健な形で得られたといえる。(3)政府債務の利払い負担が軽減されると基礎的財政収支の赤字を拡大させる余地が生じることが明らかになった。つまり，1990年代後半以降の超低金利政策などの金融緩和は，政府債務の利払い負担を軽くして，ほかの時期より積極的な財政政策を可能にしていたといえる。したがって，Krugman(2020)らが主張するように，政府債務が累積している中でも短期的に財政支出をする余地はあるといえる。この結果から、金融政策の変化が財政状況におよぼす影響が確認できる。したがって、将来の金融政策の変化を予測させるようなアナウンスがあると、金融市場の変化を通じて財政政策の持続可能性にも影響をおよぼすことが推測される。

The results of the analysis of the relationship between the low profit policy and the profit burden of the government debt in recent years are as follows: (1) The financial deficit in Japan is unlikely to last for the whole period. In addition to the adjustment of government debt, the period before the end of the Second World War was reduced from the 1930s, and the period after the Second World War was reduced from the second half of the 1990s. Japan's fiscal balance may be maintained. (2) After 1970, the government's crude debt residual high and pure debt residual high were replaced, and the presumptive result was the same. The analysis of this manuscript shows that Japan's fiscal deficit is impossible to maintain. (3)The burden of government debt has been reduced, and the underlying fiscal deficit has been increased. Since the second half of the 1990s, the policy of reducing ultra-low profits has been a financial easing, and the burden of government debt has been reduced. During this period, active fiscal policy has been possible. Krugman(2020) argues that there is room for government debt accumulation and short-term fiscal expenditure. The impact of financial policy changes on the financial situation is recognized. The impact of future financial policy changes on the sustainability of financial markets

项目成果

日本の財政赤字は持続可能な水準か――課税平準化と利払いを考慮した分析

日本的预算赤字是否处于可持续水平？考虑到税收均等化和利息支付的分析

• 发表时间: 2022
• 期刊: 経営と経済
• 作者: 孟渤;工藤 健
• 通讯作者: 工藤 健