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Research on macro tail risk in stock market

股票市场宏观尾部风险研究

基本信息

批准号：
20K01752
负责人：
海蔵寺大成
金额：
$ 2.75万
依托单位：
International Christian University
依托单位国家：
日本
项目类别：
Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
财政年份：
2020
资助国家：
日本
起止时间：
2020-04-01 至 2024-03-31
项目状态：
已结题

来源：
https://kaken.nii.ac.jp/en/grant/KAKENHI-PROJECT-20K01752/
关键词：
投機的バブルバブル崩壊認知的ノイズ確率的効用理論相転移イジング・スピンモデル自由エネルギー原理マクロテイルリスクイジングモデルバブル相転移としてのバブル株式市場の粒状仮説マクロテイル・リスク経済物理学ファイナンス

项目摘要

2022年度も2021年度に引き続いて、統計力学を株式市場に応用した理論モデルの研究を主に行った。大部分のファイナンス理論は、いわゆる、「効率的市場仮説」を基礎にして構築されている。この仮説に基づけば、株式市場は予測不可能なショックによってのみ変動する。短期間株価が企業価値から乖離することがあっても、合理的なトレーダーが株価を企業価値に一致する水準に引き戻すため、投機的バブルは発生しない。しかし、現実の株式市場では投機家の集団的投資行動が投機的バブルとその後のバブル崩壊を引き起こしていることは周知の事実である。本研究で提案するモデルは、投機家とファンダメンタリストが共存する株式市場において、投機家の認知的バイアスが投機家集団の集団的投資行動を引き起こしバブルを生み出すメカニズムを統計力学のイジング・スピンモデルと経済学の確率的効用関数理論を結び付けることで説明している。本研究の特徴は、投機家の認知的ノイズがガンベル分布に従う独立な確率変数だと仮定すると、認知的ノイズの分散を決めるパラメーターが統計力学の温度に対応していることを理論的に示した点である。認知的ノイズの分散が小さく、投機家が自らの意思決定を過信している状況（すなわち、統計力学の温度が低い状況）では、連続的相転移が複数均衡を生み出し、投機的バブルが発生する。さらに、投機的バブルは最終的に非連続的相転移によって崩壊する。本研究の理論的貢献は、バブル発生とバブルの崩壊のメカニズムをファンダメンタリストと投機家が競合する株式市場における相転移現象として説明している点である。この理論モデルは、最近、Karl J. Fristonが提唱している脳の情報理論である「自由エネルギー原理」とも関係している。

2022 - 2021 Research and development of statistical mechanics and market theory Most of the market theory is based on the theory of "efficient market theory". This is the basis for the market, and it is not possible to predict the changes in the market In the short term, the company's value is different from that of other companies. In the current corporate market, the investment actions of speculators and the subsequent collapse of speculators are not well known. This study proposes that speculators 'perception of market conditions and speculators' collective investment actions should be initiated by speculators 'collective investment actions. The characteristics of this study are: the distribution of cognitive parameters, the determination of independent probability, the dispersion of cognitive parameters, and the analysis of theoretical parameters. The dispersion of cognition is small, speculators make rational decisions from themselves, the temperature of statistical mechanics is low, the phase shift of continuous motion is complex equilibrium, speculators make decisions. In the end, the speculative nature of the game will not change. The theoretical contribution of this study is to explain the phenomenon of phase shift in the stock market caused by competition between speculators and speculators Karl J. Friston recently proposed the "Freedom of Life Principle" of information theory.