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Research on macro tail risk in stock market

股票市场宏观尾部风险研究

基本信息

批准号：
20K01752
负责人：
海蔵寺大成
金额：
$ 2.75万
依托单位：
International Christian University
依托单位国家：
日本
项目类别：
Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
财政年份：
2020
资助国家：
日本
起止时间：
2020-04-01 至 2024-03-31
项目状态：
已结题

来源：
https://kaken.nii.ac.jp/en/grant/KAKENHI-PROJECT-20K01752/
关键词：
投機的バブルバブル崩壊認知的ノイズ確率的効用理論相転移イジング・スピンモデル自由エネルギー原理マクロテイルリスクイジングモデルバブル相転移としてのバブル株式市場の粒状仮説マクロテイル・リスク経済物理学ファイナンス

项目摘要

2022年度も2021年度に引き続いて、統計力学を株式市場に応用した理論モデルの研究を主に行った。大部分のファイナンス理論は、いわゆる、「効率的市場仮説」を基礎にして構築されている。この仮説に基づけば、株式市場は予測不可能なショックによってのみ変動する。短期間株価が企業価値から乖離することがあっても、合理的なトレーダーが株価を企業価値に一致する水準に引き戻すため、投機的バブルは発生しない。しかし、現実の株式市場では投機家の集団的投資行動が投機的バブルとその後のバブル崩壊を引き起こしていることは周知の事実である。本研究で提案するモデルは、投機家とファンダメンタリストが共存する株式市場において、投機家の認知的バイアスが投機家集団の集団的投資行動を引き起こしバブルを生み出すメカニズムを統計力学のイジング・スピンモデルと経済学の確率的効用関数理論を結び付けることで説明している。本研究の特徴は、投機家の認知的ノイズがガンベル分布に従う独立な確率変数だと仮定すると、認知的ノイズの分散を決めるパラメーターが統計力学の温度に対応していることを理論的に示した点である。認知的ノイズの分散が小さく、投機家が自らの意思決定を過信している状況（すなわち、統計力学の温度が低い状況）では、連続的相転移が複数均衡を生み出し、投機的バブルが発生する。さらに、投機的バブルは最終的に非連続的相転移によって崩壊する。本研究の理論的貢献は、バブル発生とバブルの崩壊のメカニズムをファンダメンタリストと投機家が競合する株式市場における相転移現象として説明している点である。この理論モデルは、最近、Karl J. Fristonが提唱している脳の情報理論である「自由エネルギー原理」とも関係している。

In the year 2022 and the year 2021, the research and development of statistical mechanics and statistical mechanics are conducted. Most of the basic theories and concepts of "Efficient Market Theory" and "Efficient Market Theory" are based on this theory.この仮说に记づけば, Co., Ltd.’s market prediction is impossible なショックによってのみ変动する. In the short term, the company's business performance is reasonable and reasonable. The company's performance is consistent with the standard, and the speculative performance is the same.しかし、The current market of のの Co., Ltd. ではThe investment actions of the speculators' group and がspeculative バブルとその后のバブル壊をinducingき出こしていることは Zhouzhiの事実である. The proposal for this study is the co-existence of the speculator and the speculator, the coexistence of the company The investment actions of speculators’ collection of speculators’ cognition of market-style markets and speculators’ cognitionこしバブルを生み出すメカニズムをstatistical mechanics のイジング・スピンモデルと経済学のutility off number theory を knot びけることで clarification している. The special features of this study are: speculators’ cognitive distribution, independent accuracy and accuracy, and cognitive characteristics.ノイズのdispersionをdeterminationめるパラメーターがstatistical mechanicsのtemperatureに対応していることを Theory'sに ShowしたPointである. cognitive dispersion, speculators, speculators, overconfidence, statistics Mechanics is the result of low temperature (low temperature), continuous phase shift is the result of complex equilibrium, and speculation is the result of speculation.さらに, speculative バブルは, and the final に non-continuous phase change, によって壣壊する. Theoretical contribution of this studyストとSpeculators and competitors, Co., Ltd., the market's phase shift phenomenon is explained by the しているpoint.このTheoryモデルは、Recently, Karl J. Fristonが sings the している脳のInformation theory である「Free エネルギーprinciple」とも Relationship している.