グローバル・インバランスのバランス・シート・アプローチによる構造解析

使用资产负债表方法对全球失衡进行结构分析

基本信息

批准号：
18653024
负责人：
高阪章
金额：
$ 1.98万
依托单位：
Osaka University
依托单位国家：
日本
项目类别：
Grant-in-Aid for Exploratory Research
财政年份：
2006
资助国家：
日本
起止时间：
2006 至 2008
项目状态：
已结题

项目摘要

この年度は、東アジア・欧州への出張機会に、ここまでに蓄積した知見をベースに、関係研究機関を訪問し、意見交換を通じて、世界規模で各国・地域にみられる各部門のバランス・シートの構造変化を前提とするとき、グローバル・インバランスは今後どのようなダイナミズムを見せるのか、そして現在のインバランスを解消するためには、個別国・地域およびグローバルに、どのような政策戦略・制度設計があり得るのかを考察した。平行して、国内研究会では、キー・プレイヤーである、米国、EU、日本、東アジアの金融資本市場システムとグローバル・インバランスの長期的動向をとらえるべく、検討を行った。その際、2007年に始まったグローバル危機は予想を超えた負のスピルオーバー効果をもち、グローバル・インバランス問題の影を薄くした観すらある。というのも、米国のみが資本フロー逆転・ドル暴落にさらされるという当初の懸念とは異なり、世界同時不況によって資本は行き場を失い、市場自体、バランスシート自体が収縮するという意外な展開を見せているためである。バランスシートの収縮による強制的なインバランス解消が著しいのは拡大EUの周辺国であり、10年前のアジア金融危機に匹敵するものとなるものと思われる。東アジアとの違いは、もともと、国内金融深化の程度が低く、貯蓄率も低位であり、そのためにEU先進国への資本依存が大きいことであるが、それが今後の各国の景気回復過程、ひいては発展パターンにどのような影響を与えるのかについては予断を許さない。このような展開をみるとき、金融発展パターンにおける、銀行型か市場型かという区別は無意味であり、バランスシート構造はリスク・リターンの質のみがrelevantなのであって、市場構造の歴史的形成バターンに唯一のベスト・プラクティスなど存在しないことが明らかになったと思われる。このような観点は、次の研究課題の視角を形作るものと考えられ、その意味で、この萌芽研究プロジェクトは次課題への橋渡しをすることができたものと思われる。

今年，我们根据迄今为止在东亚和欧洲的商务旅行中积累的知识来访问了相关的研究机构，通过交流意见，我们讨论了将来将显示哪些全球失衡，以及哪些政策策略和机构设计可以在各个国家，地区，全球和全球进行，以解决当前的不平衡。同时，国内研究小组进行了一项研究，以捕捉全球与主要参与者，美国，欧盟，日本和东亚的金融资本市场系统的长期趋势。目前，始于2007年的全球危机产生了负面的溢出效应，超出了预期，甚至似乎掩盖了全球不平衡问题。这是因为与最初的担忧不同，只有美国才会暴露于资本流逆转和美元崩溃，全球衰退使资本无处不在，市场本身和资产负债表本身已经签约。由于资产负债表的收缩，围绕欧盟不断扩大的国家有望显着消除失衡，并且很可能与十年前的亚洲金融危机相抗衡。东亚和东亚之间的差异在于，国内财务加深水平较低，储蓄率很低，这就是为什么对欧盟发达国家的资本依赖性很大的原因，但这是无法预测的，这将如何影响未来的经济恢复过程，最终会影响每个国家的发展模式。在查看这一发展时，似乎在金融发展模式中的银行和市场类型模式之间的区别毫无意义，资产负债表结构仅与风险和回报质量有关，并且在市场结构的历史形成中没有任何最佳实践。人们认为这种观点可以塑造下一个研究主题的观点，从这个意义上讲，这个胚胎研究项目似乎能够弥合下一个研究主题。