株式市場におけるサーキットブレーカーの制度設計:シミュレーションと調査による分析

股票市场的断路器系统设计：通过模拟和调查进行分析

• 批准号: 19651068
• 负责人: 橋本 敬
• 金额: $ 2.18万
• 依托单位: Japan Advanced Institute of Science and Technology
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Exploratory Research
• 财政年份: 2007
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 2007 至 2008
• 项目状态: 已结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/en/grant/KAKENHI-PROJECT-19651068/
• 关键词: サーキットブレーカー; 制度設計; 株式市場; 市場シミュレーション; インタビュー調査; 複製子; 相互作用子; ミクロメゾマクロ・ループ; 人工市場; マーケットメーカー; ジニ係数; ランダム取引エージェント; U-Mart

本研究は,株式市場の安定化を図る制度であるサーキットブレーカー(以下、CB)制度の制度設計を分析することを目的とする。2008年9月に金融危機が発生し,東証・大証を含む世界中の市場でCBが発動された.我々は各市場でのCBの具体的ルールと発動実績をまとめたウェブサイトを構築している.実際のCB発動があった際にこのサイトに対してどのようなアクセスがあったかを分析し,CBに磁石効果があるかどうかを分析した.この分析では,今回の発動では必ずしも磁石効果があるとは言えないという結論を得た.しかしこれは,今後も磁石効果が生じないことを証明するわけではない.次に,高頻度でCBが発動したモスクワの市場における値動きとCB発動の関係を分析した.まだデータが不十分で明確な結論は得られていないが,統計的分析が可能な程度にデータが得られたことは,今後のCB制度設計に有益である.さらに,ニューヨーク証券取引所,大証,韓国証券取引所のCB制度の変遷を分析した.この分析の枠組みとして,複製子・相互作用子という進化経済学の基礎概念を用いた.その結果,取引主体,取引所,制度設計担当者という3種の相互作用子を想定できること,取引停止,変動幅・率,停止時間などの複製子があり,それらがなにを契機にどのように各取引所で引き継がれ,また,変異したかを示す「系図」を作成することができた.この分析を通じ,CBのような制度は,ミクロである取引主体の行動,マクロである市場の動きをつなぐ,「メゾ」として位置づけるべきであり,制度の形成・変化,そして,有効な設計を行うためには,ミクロメゾマクロ・ループの分析をする必要があることを示した.このような研究を通じて得たデータ,および,CB制度への理解に基づき,計画通り大証の制度設計担当者へのインタビュー調査を行った.しかしこの調査は守秘義務があるため,内容・結果の公表は控える.

の は, plant type market stabilization を 図 る system で あ る サ ー キ ッ ト ブ レ ー カ ー (hereinafter, CB) system の system design を analysis す る こ と を purpose と す る. In September 2008, the に financial crisis が occurred された, and the TOPix and TAix を included む in the <s:1> market でCBが in the world also triggered された. I have the specific <s:1> 々 と of each market で of CB と, the actual performance of と をまとめたウェブサ トを トを of トを, and the construction of <s:1> て る る る. Be interstate の CB 発 dynamic が あ っ た interstate に こ の サ イ ト に し seaborne て ど の よ う な ア ク セ ス が あ っ た か し を analysis, CB に magnet unseen fruit が あ る か ど う か を analysis し た. こ の analysis で は, today back to の 発 dynamic で は will ず し も magnet unseen fruit が あ る と は said え な い と い う conclusion を た. し か し こ れ は, future も magnet unseen born fruit が じ な い Youdaoplaceholder0 とを proves するわけで な な とを. に, high frequency で CB が 発 dynamic し た モ ス ク ワ の market に お け る numerical dynamic き と CB 発 dynamic の masato analysis を し た. ま だ デ ー タ が not very で な clear conclusion は ら れ て い な い が, statistical analysis can が な に デ ー タ が have ら れ た こ と は, future の CB system design is good に で あ る. さ ら に, ニ ュ ー ヨ ー ク stock taking Led by and large, the south Korean securities trade の の CB system - moving を analysis し た. こ の analysis の 枠 group み と し て, replicators, interaction between child と い う evolution 経 済 learn の を conceptual basis with い た. そ の as a result, the trade body, trade, system design undertaker と い う three sub を の interaction scenarios で き る こ と, take the lead to stop, - amplitude, rate, stop Time な ど の replicators が あ り, そ れ ら が な に を opportunity に ど の よ う に each lead で by き 継 が れ, ま た, - different し た か を shown す "図" を made す る こ と が で き た. こ の analysis を じ, CB の よ う は な system, ミ ク ロ で あ る の action trade subject, マ ク ロ で あ る market の き を つ な ぐ, "メ ゾ" と し て Position づ け る べ き で あ り, system の formation, variations, そ し て, have sharper な line design を う た め に は, ミ ク ロ メ ゾ マ ク ロ · ル ー プ の analysis を す る necessary が あ る こ と を shown し た. こ の よ う な research を tong じ て have た デ ー タ, お よ び, CB system へ の understand に base づ き, project general り big card の system design undertaker へ の イ ン タ Youdaoplaceholder0 を investigation を line った. Youdaoplaceholder2 があるため <s:1> <s:1> <s:1> <s:1> <s:1> investigation があるため confidentiality obligation があるため, content · result <s:1> public table control える.

项目成果

Three undecomposabilities and constructive approach in complex systems

复杂系统中的三种不可分解性和构造方法

• 发表时间: 2007
• 作者: 岩田朋大;福和伸夫;他;Takashi Hashimoto
• 通讯作者: Takashi Hashimoto

言語と社会(集団)の共進化

语言与社会的共同演化 (群展)

• 发表时间: 2008
• 作者: Masaki Gotou;Hirofumi Yamaki;Daisuke Yanagisawa;Masamitsu Ukai;Masahiro Tanaka;Toru;K. Kawai;橋本敬
• 通讯作者: 橋本敬

市場流動性を高めるランダム取引エージェントの分析

分析随机交易代理以增加市场流动性

• 发表时间: 2007
• 期刊: 情報処理学会 研究報告 86
• 作者: 小林重人;橋本敬
• 通讯作者: 橋本敬

Three types of undecomposabilities in complex systems

复杂系统中的三种不可分解性

• 发表时间: 2007
• 期刊: European Conference on Complex Systems (ECCS2007)-(CD-ROM)
• 作者: 小林重人;橋本敬;H.Wadati;A.Hirano;Takashi Hashimoto
• 通讯作者: Takashi Hashimoto

株式市場のオーダーフローと株価変動

股市订单流和股价波动

• 发表时间: 2008
• 作者: 中島義裕;森直樹
• 通讯作者: 森直樹