株式市場におけるサーキットブレーカーの制度設計:シミュレーションと調査による分析

股票市场的断路器系统设计：通过模拟和调查进行分析

• 批准号: 19651068
• 负责人: 橋本 敬
• 金额: $ 2.18万
• 依托单位: Japan Advanced Institute of Science and Technology
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Exploratory Research
• 财政年份: 2007
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 2007 至 2008
• 项目状态: 已结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/en/grant/KAKENHI-PROJECT-19651068/
• 关键词: サーキットブレーカー; 制度設計; 株式市場; 市場シミュレーション; インタビュー調査; 複製子; 相互作用子; ミクロメゾマクロ・ループ; 人工市場; マーケットメーカー; ジニ係数; ランダム取引エージェント; U-Mart

本研究は,株式市場の安定化を図る制度であるサーキットブレーカー(以下、CB)制度の制度設計を分析することを目的とする。2008年9月に金融危機が発生し,東証・大証を含む世界中の市場でCBが発動された.我々は各市場でのCBの具体的ルールと発動実績をまとめたウェブサイトを構築している.実際のCB発動があった際にこのサイトに対してどのようなアクセスがあったかを分析し,CBに磁石効果があるかどうかを分析した.この分析では,今回の発動では必ずしも磁石効果があるとは言えないという結論を得た.しかしこれは,今後も磁石効果が生じないことを証明するわけではない.次に,高頻度でCBが発動したモスクワの市場における値動きとCB発動の関係を分析した.まだデータが不十分で明確な結論は得られていないが,統計的分析が可能な程度にデータが得られたことは,今後のCB制度設計に有益である.さらに,ニューヨーク証券取引所,大証,韓国証券取引所のCB制度の変遷を分析した.この分析の枠組みとして,複製子・相互作用子という進化経済学の基礎概念を用いた.その結果,取引主体,取引所,制度設計担当者という3種の相互作用子を想定できること,取引停止,変動幅・率,停止時間などの複製子があり,それらがなにを契機にどのように各取引所で引き継がれ,また,変異したかを示す「系図」を作成することができた.この分析を通じ,CBのような制度は,ミクロである取引主体の行動,マクロである市場の動きをつなぐ,「メゾ」として位置づけるべきであり,制度の形成・変化,そして,有効な設計を行うためには,ミクロメゾマクロ・ループの分析をする必要があることを示した.このような研究を通じて得たデータ,および,CB制度への理解に基づき,計画通り大証の制度設計担当者へのインタビュー調査を行った.しかしこの調査は守秘義務があるため,内容・結果の公表は控える.

This study aims to analyze the institutional design of the stabilization system of the stock market. September 2008, the financial crisis began, the stock market in the world began to move. We aim to build a framework for CB performance specific to each market. The CB motor is driven by the CB magnet and the CB magnet is driven by the CB magnet. The analysis of this problem, the current situation of the development of this problem must be solved by the magnet. In the future, the magnet will be produced and proved. Second, the high frequency of CB movements in the market, the value of CB movements and the relationship between CB movements are analyzed. Although the data is not very clear, the conclusion is not clear, and the statistical analysis is not possible, which will be beneficial to the design of the CB system in the future. Analysis on the Transformation of CB System of Stock Exchange, Securities Exchange and Korea Stock Exchange. The basic concepts of evolutionary economics are applied to the analysis of the complex, replicator, interactor and so on. The result is that there are three kinds of interaction factors: the main body, the introduction place, and the system design person. The analysis of this problem is very important. CB's system is very important. It is necessary to introduce the main body's action. The market is moving. The position of CB's system is very important. The formation of CB's system is very important. It is necessary to analyze CB's system. This research is based on the understanding of CB system, and it is planned to conduct a survey on CB system design.しかしこの调査は守秘义务があるため,内容·结果の公表は控える.

项目成果

Three undecomposabilities and constructive approach in complex systems

复杂系统中的三种不可分解性和构造方法

• 发表时间: 2007
• 作者: 岩田朋大;福和伸夫;他;Takashi Hashimoto
• 通讯作者: Takashi Hashimoto

言語と社会(集団)の共進化

语言与社会的共同演化 (群展)

• 发表时间: 2008
• 作者: Masaki Gotou;Hirofumi Yamaki;Daisuke Yanagisawa;Masamitsu Ukai;Masahiro Tanaka;Toru;K. Kawai;橋本敬
• 通讯作者: 橋本敬

市場流動性を高めるランダム取引エージェントの分析

分析随机交易代理以增加市场流动性

• 发表时间: 2007
• 期刊: 情報処理学会 研究報告 86
• 作者: 小林重人;橋本敬
• 通讯作者: 橋本敬

Three types of undecomposabilities in complex systems

复杂系统中的三种不可分解性

• 发表时间: 2007
• 期刊: European Conference on Complex Systems (ECCS2007)-(CD-ROM)
• 作者: 小林重人;橋本敬;H.Wadati;A.Hirano;Takashi Hashimoto
• 通讯作者: Takashi Hashimoto

株式市場のオーダーフローと株価変動

股市订单流和股价波动

• 发表时间: 2008
• 作者: 中島義裕;森直樹
• 通讯作者: 森直樹