The Impact of Corporate Governance on Public Debt Financing

公司治理对公共债务融资的影响

基本信息

项目摘要

This research explores the impact of corporate governance on public debt financing by focusing on both the cost and the maturity structure of corporate bonds. First, we examine the relation between corporate governance and yield spreads of new bonds. Firms with higher CEO ownership level and family firms face higher yield spreads. By contrast, firms affiliated with parent firms as large shareholders enjoy lower yield spreads. These results show that yield spreads vary with the type of corporate governance.Next, we investigate the relation between corporate governance and maturity structure of new bonds. Firms with higher foreign ownership could issue new bonds with longer maturity. The result indicates that foreign investors inhibit managerial discretion, thereby leading to lengthen the maturity of public debt.
本研究从公司债券的成本和期限结构两个方面探讨了公司治理对公共债务融资的影响。首先,我们研究公司治理和新债券收益率之间的关系。CEO持股比例越高的公司和家族企业的收益率差越大。相比之下,与母公司有关联的公司作为大股东享有较低的收益率差。这些结果表明,收益率利差不同的公司治理类型。其次,我们研究了公司治理和新债券的期限结构之间的关系。外资持股比例较高的公司可以发行期限较长的新债券。结果表明,外国投资者抑制了管理者的自由裁量权,从而导致国债期限延长。

项目成果

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Corporate governance and the costs of public debt financing : evidence from Japan
公司治理和公共债务融资成本:来自日本的证据
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