The Effect of Institution Investor on Risk Allocation

机构投资者对风险配置的影响

• 批准号: 16530214
• 负责人: ZHAI Linyu
• 金额: $ 0.83万
• 依托单位: Osaka City University
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
• 财政年份: 2004
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 2004 至 2005
• 项目状态: 已结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/en/grant/KAKENHI-PROJECT-16530214/
• 关键词: institution investor; individual investor; equity premium; risk allocation; risk aversion; risk pooling; information advantage; initial public offering; エージェンシー問題; リスクの分散; 分離均衡

In the stock markets of developed countries such as U.S. and Japan, the ratio of shares held by institutional investors is growing rapidly. In this study, it is hypothesized that compared to the case shares are directly held by individual investors, institution investors could improve the efficiency of risk allocation and then this hypothesis is studied theoretically and empirically.As a result, I find that in an inefficient capital market, institution investors decrease unsystematic risks by pooling the risks first and then allocating them to the original individual investors. This fact may contribute to the decreasing trend of equity premium in recent decades. Besides the role of decreasing the risks of listed firms, institution investors along with the underwriters of IPO firms can also decrease the afterwards volatilities of IPO firms in some extent.

在美国、日本等发达国家的股票市场上，机构投资者的持股比例正在迅速增长。本文假设与个人投资者直接持股相比，机构投资者能够提高风险配置效率，并对这一假设进行了理论和实证研究，结果发现，在非效率资本市场中，机构投资者通过将非系统性风险集中起来，然后再分配给原来的个人投资者，从而降低了非系统性风险。这一事实可能有助于近几十年来股权溢价的下降趋势。机构投资者沿着IPO公司承销商的加入，除了降低上市公司的风险外，还能在一定程度上降低IPO公司的事后波动性。

项目成果

IPO市場に関する"賢者君子の世界観"と"俗人の世界観"(上)-IPOのアンダープライシングに関する情報非対称性理論的説明と現実直視的説明-

IPO市场的“智者世界观”与“平民世界观”（上）——关于IPO抑价的信息不对称理论解释与现实解释——

• 发表时间: 2006
• 期刊: 証券経済研究 第53号
• 作者: Zhai;Linyu;〓 林瑜
• 通讯作者: 〓 林瑜

The Ideal and Real World of IPO,(l) and(2)

IPO 的理想与现实世界，(l) 和(2)

• 发表时间: 2006
• 期刊: Japan Securities Research 53, 54
• 作者: Zhai;Linyu
• 通讯作者: Linyu

IPO市場に関する"賢者君子の世界観"と"俗人の世界観"(上),(下)

关于IPO市场的“智者的世界观”和“普通人的世界观”（上）、（下）

• 发表时间: 2006
• 期刊: 日本証券経済研究所『証券経済研究』 53 54
• 作者: 吉田 浩;水落正明;〓 林瑜
• 通讯作者: 〓 林瑜