資産市場における価格形成についての理論的・実証的研究

资产市场价格形成的理论与实证研究

• 批准号: 07730048
• 负责人: 福田 祐一
• 金额: $ 0.58万
• 依托单位: Wakayama University
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Encouragement of Young Scientists (A)
• 财政年份: 1995
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 1995 至 无数据
• 项目状态: 已结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/grant/KAKENHI-PROJECT-07730048/
• 关键词: 合理的バブル; 共和分関係; 和分の次数

日本の株式市場に合理的バブルが存在するかどうかの分析を試みたところ、合理的バブルが存在しないための十分条件を日本の株価は満たしていることが確認された。ところがほかの文献において、日本の株価は合理的バブルが存在しないための必要条件を満たしていないことが示されている。具体的には、株価と配当の間の共和分関係が存在しないことが確認されている。論理的に、合理的バブル非存在の十分条件を満たすものの、合理的バブル非存在の必要条件を満たさないということはありえない。そこで、この2つの矛盾する結論について考察したところ以下の3つの結果を得た。第1に、株価と配当の間の共和分関係の成立は時間によって一定の割引率を仮定した時にのみ成立する条件であり、可変割引率のもとでは合理的バブル非存在の必要条件とはならないことが示された。第2に、可変割引率のもとでの必要条件は、配当と株価が等しい和分の次数を持つことであることが示された。第3に、日本の株価は可変割引率のもとでの必要条件をみたしており、日本の株価は合理的バブル非存在の必要条件を満たしていることが確認された。以上の結論から、日本の株価は合理的バブル非存在の必要条件及び十分条件をみたしていることが確認された。このことは、日本の株価変動が、ファンダメンタルズによって説明される可能性が高いことを示しており、日本の株価収益率の変動が消費資産価格モデルにより説明可能であるとする最近の研究結果とも整合的である。

Japan's stock market is reasonable, and the analysis of the company's stock market is reasonable. The documents from the past have shown that the necessary conditions for the existence of a reasonable Japanese company are fully established. The relationship between specific species and species exists and is confirmed. logical, reasonable, non-existent condition is necessary. The conclusion of the contradiction between the above and the following is obtained. The first is that when the relationship between the two species is established, the conditions for the establishment of a certain split ratio are determined, and the conditions for the existence of a reasonable split ratio are determined. The second is that the necessary condition for the variable rate of cut is that the number of times of cut is equal to that of cut. Third, Japan's stock market can be divided into two necessary conditions, Japan's stock market can not exist necessary conditions, this is confirmed The above conclusions are based on the necessary and sufficient conditions for the existence of a reasonable Japanese plant. This indicates that Japan's plant profitability is likely to change due to changes in consumer assets, and that recent research results are likely to be integrated.

项目成果

Yuichi Fukuta: "Rational Bubbles and Nan-Risk Neutral Innestors in Japan" Japan and World Economy. (発表予定).

Yuichi Fukuta：“日本的理性泡沫和南风险中性投资者”日本和世界经济（待提交）。