資産市場と効率性価格:世代重複モデルによる分析

点击翻译按钮获取中文摘要

本課題研究では、経済活動を時間の経過に沿って運行する動学システムとみなす。この観点に立って,次の2つの問題を分析した。1.効率性価格による資産価格の表現生産関数に強い凹性を仮定すると,競争均衡では企業に利潤が生じる。この利潤は,株主(企業の所有者)に分配される。従って,利潤を受け取る権利(配当請求権)自体が取り引きされる市場が生まれる。これはポートフォリオ選択をする家計にとっては,資産市場となる。資産市場での均衡価格は,No arbitrage conditionを満たす。この結果,凸集合に関する分離定理の適用により,均衡資産価格を支持価格(効率性価格)で示すことができる。よって,市場均衡がパレートの意味での効率的であることを示した。2.資産価格の変動要因本課題研究では,OLG(overlapping generations model)モデルを分析の基礎においた。このモデルは本質的に動学モデルである。家計と企業に仮定される凹性によって,非線形性が動学モデルに組み込まれる。その結果,均衡資産価格の経路は必ずしも安定的ではなく,パラメータの値に依存して不規則な動きを示す。従って,均衡経路が内生的振動とカオス的な動きを示す可能性がある。