Kapitalmarktorientierte Unternehmensbewertung - Konzeption, Bewertungsprämissen und Anwendungsbeispiele -

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Im Zentrum steht die klassische Frage nach dem zukünftigen Gesamterfolg von Unternehmen, der in Form des Unternehmenswertes zum Ausdruck gebracht wird. Diese Fragestellung ist nicht neu und es existiert bereits eine fast unüberschaubare Fülle an Literatur. Dennoch gibt es einige zentrale Fragen, für die es keine, nur unbefriedigende oder sich widersprechende Antworten gibt: Wie kann eine konsistente Prognose von bewertungsrelevanten Zahlungen einerseits und dazu passenden Alternativrenditen andererseits erstellt werden? Von welchen finanzwirtschaftlichen Prämissen hinsichtlich der Finanzierung, der Ausschüttung und der Fortführung bzw. Liquidation sollte im Rahmen einer kapitalmarktorientierten Bewertung ausgegangen werden? Welche Rahmenbedingungen und Erwartungen hinsichtlich der Anleger am Kapitalmarkt sollen für den vorliegenden Zweck zugrunde gelegt werden? Zur Beantwortung dieser Fragen wird im Rahmen der Arbeit ein integriertes Planungs- und Bewertungsmodell entwickelt, dessen analytische Grundlagen spezielle stochastische Modelle und die sogenannte Risikoneutrale Bewertung der Optionspreistheorie sind.