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日本企業の海外現地法人の所有形態とその決定要因に関する研究

日本企业海外子公司股权结构及其影响因素研究

基本信息

批准号：
16730117
负责人：
春日秀文
金额：
$ 1.41万
依托单位：
Tohoku University
依托单位国家：
日本
项目类别：
Grant-in-Aid for Young Scientists (B)
财政年份：
2004
资助国家：
日本
起止时间：
2004 至 2005
项目状态：
已结题

项目摘要

本研究では、日本の多国籍企業が海外現地法人を設立する場合、親企業の出資比率がどのような要因によって決定されるかを分析している。多くの出資比率の決定要因に関する先行研究で扱われている企業、産業、受入国の特性に関する変数に加え、為替レートを決定要因として重視している点が本研究の特徴である。為替レートが出資比率に影響を与える理由として以下のメカニズムが考えられる。不完全資本市場を仮定した場合、企業が持つ現金、自己資本、株価等が投資に正の効果をもつことが知られており、実証研究でもそのような効果が確認されている。このような投資への資産の効果(または金融制約の存在)を考慮すると、円高は、海外へ投資する日本企業にとって、相手国通貨で測った資産が増加すると同じ効果を持ち、その国への投資金額を増加させる効果をもつことになる。本研究では、このような不完全資本市場における投資のモデルを利用し、日本の多国籍企業約60社の現地法人のデータを用いて出資比率の決定要因を調べている。先行研究で用いられた様々な変数(企業の技術、経験、業種、受入国のガバナンス等)をコントロールしても、為替レートは出資比率に有意な効果を与えるという結果が得られた。本研究ではさらに、推定された為替レートの効果が、為替レートと直接投資の関係を説明している他の理論仮説によって説明可能かどうかを検討した。その結果、本稿で得られた為替レートの効果は、資本市場の不完全性によって最もうまく説明されることが明らかとなった。

This study analyzes the key factors for determining the ratio of investment to foreign investment in Japanese multinational corporations. How much capital contribution ratio is determined depends on the characteristics of enterprises, industries and recipient countries. The reasons for the contribution ratio are as follows: In the case of incomplete capital market, the positive effects of investment such as cash, own capital and stock are confirmed by knowledge and empirical research. The effect of the investment on the assets of Japanese companies (including the existence of financial constraints) is considered. This study focuses on the factors that determine the investment ratio in the incomplete capital market and the utilization of local corporations in about 60 multinational companies in Japan. The first research on the use of various factors (enterprise technology, business, recipient countries, etc.), such as the proportion of capital contribution for the replacement, the intended effect, and the results are obtained. This study is to explain the relationship between direct investment and substitution, and to discuss the possibility of substitution. The result of this article is that the capital market is incomplete.