Speculative Bubbles and Public Debt

投机泡沫和公共债务

• 批准号: 17K03618
• 负责人: 大瀧 雅之
• 金额: $ 2.91万
• 依托单位: The University of Tokyo
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
• 财政年份: 2017
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 2017-04-01 至 2019-03-31
• 项目状态: 已结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/grant/KAKENHI-PROJECT-17K03618/
• 关键词: 投機の泡; 不良債権処理; 国債の累増; ケインズと財政政策; ケインズ理論; ラムジーの確率論; 国債管理政策; 財政規律; デフレーション・ディスインフレーション

無限の時間的視野を持つ二期間世代重複モデルをもちいて、次のことを証明した。非対称情報もとでの有限責任制では、次の既存研究とは異なった新しい意味でのバブルが発生する。すなわち従来の研究のバブル資産は利子裁定条件が課されていたために、その収益率（言い換えれば、単位時間当たりのバブルの膨張率）は安全資産のそれと等しくならざるを得なかった。しかしこの性質は明らかに現実とは整合的でない。これに対して本研究でのバブル資産は、安全資産の利子率以上の収益を上げうるという点で、新たな理論的発展を含んでいる。このようなバブル資産の持つ新しい性質は、以下の経済理論的考察によって裏付けることができる。すなわち簡単化のために安全資産の利子率を0とする。この時には、従来の理論では、バブル資産の収益率も0となる。しかしわれわれの理論では、期待収益率が0であっても、資産収益率が正となる確率があれば、バブル資産は購入され無数の投機の泡が発生する。なぜならば、有限責任制によって、ダウンサイドリスクは消し去られてしまうからである。しかし実際には期待収益率が0であるわけであるから、大数の法則により、バブル資産の投資のうちある一定比率は、確実に負の収益を計上せざるを得ない。これが不良債権の正体である。これら不良債権の受け手は民間には決して現れないから、政府が不良債権を買い取らざるを得なくなる。この資金を増税によってファイナンスしなければ、必然的に公債の累増を引き起こすことになる。このように投機の泡の破裂の陰には、必ず公債の累増がつきものであることは、1990年代の日本経済を見れば直ちに明らかなことであり、それが理論の現実妥当性を裏付けていると考えられる。

There is no limit to the time limit for the implementation of the second phase of the second generation, and the second generation. It is not known that there is a limited system of appointment, and that an existing study means that an existing study means a new one. We have come here to study the conditions for the determination of financial benefits, such as the percentage of profits, the rate of inflation in terms of time, the rate of inflation in terms of time, the rate of inflation in terms of income, the rate of inflation in terms of time, and the rate of inflation in terms of safety. I don't know if I'm going to have sex with you. In this study, the profit rate of information and safety information is higher than the profit rate of this study, and the exhibition of the new theory includes information. The information management information is in line with the new information system and the following review of the theory of information technology. The rate of profit on security information is about 0%. The profit rate of financial information is 0% higher than that of others. We need to learn more about the theory of investment, the expected profit rate of 0%, the positive rate of investment, the positive rate of investment, and the investment of financial resources into the market of unlimited investment. There is a limited system of appointment, and there is a limit to the number of people in the system. The international market is looking forward to the profit rate of 0%, the law of large numbers, the investment rate of investment funds, the rate of investment, and make sure that there is a high profit rate on the profit plan. No, no. The non-governmental workers decide to pay the bills, and the government decides to collect the money from the government. The income tax, the tax and the tax. The bubble of an investment machine has burst, and it is necessary to pay a lot of money in Japan in the 1990s. in the 1990s, the Japanese market has made it clear that it is necessary to pay for the purchase of the investment machine.