The Effects of Money-financed Fiscal Stimulus in an Open Economy

开放经济中货币融资财政刺激的影响

• 批准号: 22K01557
• 负责人: 岡野 衛士
• 金额: $ 2.41万
• 依托单位: Nagoya City University
• 依托单位国家: 日本
• 项目类别: Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
• 财政年份: 2022
• 资助国家: 日本
• 起止时间: 2022-04-01 至 2025-03-31
• 项目状态: 未结题
• 来源: https://kaken.nii.ac.jp/grant/KAKENHI-PROJECT-22K01557/
• 关键词: 貨幣発行による財政刺激; Money Finance; Open Economy; Monetary Policy; Nominal Exchange Rate; Fiscal Stimulus

本研究の目的は既に述べたように, ZLBに直面する (A) 小国開放経済, (B) 名目為替相場のパススルーが不完全な環境, (C) 2国経済, それぞれにおいて研究課題の核心をなす学術的「問い」で述べた(I), (II)を明らかにすることである. そこで本年度は, ZLBに直面する(A), (B)でのMF政策のインフレ率やGDPの安定化の観点からの有用性をDF政策, および金融政策のみが明示的に行われているケースとの比較により明らかにした. 有用性はカリブレーションによって得られたCPIインフレ率およびGDPの動学のボラティリティの比較をもってボラティリティがより少ない政策がより有用な政策であるという規範の下判断した. (Gali, 2020, English et al., 2017およびTsuruga and Wake, 2019は試みていないがNakajima, 2008やGali and Billi, 2020に従い2次近似された効用関数から導かれる厚生損失関数から計算される厚生損失の比較分析も試みる). 同様に, カリブレーションによって得られたマネーストック成長率の経路からCPIインフレ率およびGDPを安定化させるマネーストック成長率の経路を明らかにした. 次いで減税及び政府支出の増加の乗数効果をさまざまな価格の硬直性, 減税および政府支出の規模, および経済の開放度(あるいは輸出入のGDP比)もしくは相対的規模の下で求めて乗数効果とそれらパラメータとの関係を明らかにすることでMF政策の有用性を明らかにした.

The purpose of this study is to describe the situation, ZLB is facing the situation directly (A) A small country's open economy, (B) The name is an incomplete environment of the substitute phase field, (C) Two countries' economy, The core of the それぞれにおいて research topic をなすAcademic "Question" で说べた (I), (II) を明らかにすることである. そこでThis year's は, ZLB's direct confrontation (A), (B) MF policy's MF policy rate and GDP's stabilization point and usefulness DF policy, およびFinancial policyのみがclear に行われているケースとの compare により明らかにした. UsefulnessのCompare をもってボラティリティがより小ない policy がより Useful な policy であるというNormative の下注した. (Gali, 2020, English et al., 2017およびTsuruga and Wake, 2019はtestみていないがNakajima, 2008やGali and Billi, 2020に従い2-order approximationされたutility off numberからguidanceかれるEmployees’ loss off numberからcalculationされるEmployees’ lossのcomparative analysisもtestみる). Same as 様に,カリブレーションによって got られたマネーストックgrowth rateの経路からCPIインフレratioおよびGDPをStabilizationさせるマネーストックGrowth rateの経路を明らかにした. The multiplier effect of tax cuts and increases in government expenditures is the rigidity of the tax cuts and the scale of government expenditures. The degree of openness (the ratio of input and output to GDP) and the scale of the relationship between each other are calculated by the multiplier Effectiveness and effectiveness of the MF policy.